报告行业投资评级 - 短期偏震荡 [1] 报告的核心观点 - 焦炭主力小幅回调，震荡偏弱，压力关注40均线1700附近，支撑关注前低1607附近 [1] - 焦炭港口库存延续大幅回升、贸易商持续加大采购力度，本周焦炭综合库存下降1.38万吨至1075.95万吨，独立焦企库存绝对水平仍处年内低位，支撑焦企二轮提涨焦炭，钢厂盈利水平有限，按需采购为主 [1] - 焦炭二轮提涨尚未落地，本周全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利40元/吨，江西、陕西吨焦生产仍旧亏损，其余地区吨焦平均盈利仍为正，江苏盈利超百元 [1] - 本周247家钢厂高炉开工率环比增加0.13%至83.2%，盈利率环比持平于48.05%，日均铁水产量环比增加1.99万吨至239.38万吨，处近三年来历史同期最高水平 [1] - 国内焦煤社会库存总量周环比下降33.39万吨至2503.88万吨，钢厂及焦企采购积极性回落，库存均有下降 [2] - 焦煤延续回调，成本支撑进一步走弱，供应方面，焦化利润尚可，产量相对稳定，焦炭综合库存高位运行，叠加需求弱复苏，供给相对充裕，供需方面焦炭短期无明显驱动，宏观层面，今年政府工作报告再提“反内卷”，关注后续稳增长政策 [2] 各部分总结 行情分析 - 截至4月10日收盘，焦炭主力小幅回调，震荡偏弱，压力关注40均线1700附近，支撑关注前低1607附近，盘中最低1622，最高1668，日内成交15542手，增仓409手，跌幅2.21% [1] 库存情况 - 截至4月10日，焦炭港口库存延续大幅回升、贸易商持续加大采购力度，本周焦炭综合库存下降1.38万吨至1075.95万吨，独立焦企库存绝对水平仍处年内低位，支撑焦企二轮提涨焦炭，钢厂盈利水平有限，按需采购为主 [1] 利润情况 - 焦炭二轮提涨尚未落地，本周全国30家独立焦化厂平均吨焦盈利40元/吨，江西、陕西吨焦生产仍旧亏损，其余地区吨焦平均盈利仍为正，江苏盈利超百元 [1] 下游需求 - 本周247家钢厂高炉开工率环比增加0.13%至83.2%，盈利率环比持平于48.05%，日均铁水产量环比增加1.99万吨至239.38万吨，处近三年来历史同期最高水平 [1] 上游焦煤 - 国内焦煤社会库存总量周环比下降33.39万吨至2503.88万吨，钢厂及焦企采购积极性回落，库存均有下降 [2] - 焦煤延续回调，成本支撑进一步走弱，供应方面，焦化利润尚可，产量相对稳定，焦炭综合库存高位运行，叠加需求弱复苏，供给相对充裕，供需方面焦炭短期无明显驱动，宏观层面，今年政府工作报告再提“反内卷”，关注后续稳增长政策 [2]