核心观点 - 该报告对应用于申万一级房地产指数的“回调型浮动迫损”偏离修复模型进行了效果评估 该策略旨在通过捕捉指数相对基准的偏离与回归循环并辅以动态止损机制来获取超额收益 但在2010年1月至2025年3月的回测区间内 由于房地产行业经历了巨大的政策冲击 策略整体表现不佳 其未来适用性有待观察 [3][4] 模型设计与原理 - 策略设计原理是在原有偏离修复模型基础上引入回调型浮动迫损机制 模型假设标的价格相对参考标的（沪深300指数）存在反复的偏离-回归循环 通过统计历史回撤确定买入阈值 在触发买入后 将买入点至前高空间等分设置阶梯式止损位 并采用动态上调规则 止损触发后会记录一个中间值作为二次入场信号 [3] - 策略的作用标的是申万一级房地产指数相对于沪深300指数的归一化比值 [3] - 具体算法首先计算相对价格的回撤序列和单次回撤最大跌幅 通过降序排列和累加（达到总和的80%）以及迭代法筛选出有效回撤集合 将该集合最大值的80%设为买入阈值 买入后 将买入点与前高之间的空间分为X等分（回测最终采用X=8） 当价格突破特定位置时激活并动态上调止损位 触及止损或前高时离场 并设置二次入场条件 [3] - 模型回测跟踪区间为2010年1月4日至2025年3月18日 [3] 策略回测表现 - 在回测区间内 策略总收益为-42.64% 而标的（申万一级房地产指数相对值）的买入并持有收益为-46.70% 策略产生了4.05%的总超额收益 [3] - 策略的最大回撤达到64.05% 最长回撤时间持续了2341个交易日 [3] - 报告指出 由于房地产行业在样本区间内经历了巨大的政策冲击 因此策略的收益和回撤结果均不理想 [4]