报告行业投资评级 - 谨慎追高 [1][6] 报告的核心观点 - 橡胶低产季下原料价格坚挺 进入割胶期供应预计回升 需求复苏不错 但库存偏高和保税区库存攀升对价格形成压力 技术上注意前高压力 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情表现 - 4月10日 天然橡胶主力合约收盘价16815元/吨 当日涨跌幅 - 1.32% [1] - 4月10日 上海市场SCRWF主流货源意向成交价格为16850 - 16900元/吨 较前一交易日上涨75元/吨 越南SVR3L混合胶主流货源意向成交价格参考17050 - 17100元/吨 较前一交易日上涨75元/吨 [1] 供给方面 - 海外产区处于低产阶段 原料产出少 支撑收购价格高位 对胶价成本端支撑较强 [2] - 国内部分地区已陆续开割 但近期国内外主产区高温少雨 部分已开割区域偏干 胶水产出减少 局部出现休割现象 云南休割率约30%左右 [2] - 海南、越南及泰国整体降雨偏少 前期越南提前开割的预期受影响 实际开割时间取决于后续降雨情况 [2] 需求方面 - 2026年4月10日 我国半钢胎开工率为76.29% 全钢胎开工率为69.38% 均高于历年同期均值 开工率偏高 [3] - 轮胎产线开工率回升 下游采购意愿增强 汽车出口驱动超预期 后续或有采购订单跟进 需关注后续复工情况与高价与高库存下的消化进度 [3] - 合成橡胶价格高挺 刺激部分企业增加天然橡胶的替代采购 需求端短期对价格形成一定支撑 [3] 库存方面 - 4月3日当周 天然橡胶青岛保税区区内库存为14.57万吨 较上期增加0.38万吨 涨幅2.68% [4] - 4月3日当周 青岛地区天然橡胶一般贸易库库存为56.91万吨 较上期增加0.31万吨 涨幅0.54% [4]