报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊谈判基础方案成谜，中东局势或恶化，美国停火大概率增兵，建议在反弹高点降低仓位；中国经济开启通胀，各经济指标有不同表现；美国面临通胀与就业双重压力，滞胀风险升温 [31][64][65] 根据相关目录分别进行总结 美伊局势 - 伊朗提出十点计划，包括控制霍尔木兹海峡通行、结束对“抵抗轴心”成员战争、美国撤军、赔偿损失、解除制裁等，需安理会决议批准 [4][5][6] - 特朗普表示美军继续部署，警告违约将有军事回应，重申伊朗不发展核武器、霍尔木兹海峡开放，抨击伊朗十点计划，称黎巴嫩不在停火范围，以美国15点方案为谈判基础 [8][9][10][12][13][14] - 美方接受伊朗修改后的新方案，谈判将闭门进行，前提是霍尔木兹海峡安全开放 [15] - 特朗普要求伊朗停止铀浓缩，美国不立即撤军，伊朗表示交出浓缩铀是谈判首要任务 [16][17] 原油市场 - 美国WTI原油5月价格高于布伦特6月合约，布伦特现货油价升至147美元，显示原油实物短缺 [18] - EIA上调布伦特原油2026年均价至96美元，霍尔木兹海峡航运恢复后供给仍难恢复 [21] - 中东能源基础设施破坏致全球油气供应危机，逾40处关键能源资产损毁，减产范围或扩大至1000万桶以上每天 [31] 全球局势分析 - 达利欧认为伊朗冲突可能演变为世界大战，当前处于“宏大周期”第九阶段，多战区冲突加剧，货币、政治和地缘政治秩序瓦解 [24][26][27] 中国经济数据 - 3月中采PMI生产指数和新订单指数处扩张区间，节后制造业景气度上升 [33] - 3月PMI购进价格和出厂价格均大幅上升，原油成本传导至产成品，中国开启再通胀 [36] - 3月CPI同比上涨1.0%，核心CPI同比增速1.1%，中国结束通缩开启通胀 [38] - 3月工业生产者出厂价格指数同比增0.5%，首次转正，环比大增1.0%，经济迈向通胀 [41] - 3月工业生产者采购价格指数同比增长0.8%，首次转正，环比大增1.2%，上游价格加速上升 [44] - 两融余额高位横盘，3月A股新增开户数为460万户 [47] - 1、2月出口金额分别为3567、2998亿美元，2月同比增速39.6%，出口大增与春节晚和机电产品竞争力有关 [50] - 1 - 2月制造业固投2.02万亿元，同比增速3.1%，恢复正增长或与春节晚有关 [53] - 1 - 2月基建投资1.85万亿元，同比增速9.7%，基建回升或与春节晚和稳基建措施有关 [56] - 1 - 2月房地产开发投资同比增速 - 10.3%，降幅大幅收窄 [59] - 1 - 2月社消零售总额同比增速2.8%，商品销售同比增长2.5%，消费回升 [62] 美国经济情况 - 美联储3月会议纪要显示，伊朗战争带来通胀加剧和加息可能，多数官员担心战争损害劳动力市场需降息，部分强调通胀风险需加息，投资者对美联储今年降息存疑 [64] - 纽约联储3月消费者预期调查报告显示，家庭短期和中期通胀预期上升，长期不变，求职预期改善，失业和失业率预期恶化，支出和家庭收入增长预期持平，家庭财务状况更悲观，滞胀风险升温 [65] 金融市场表现 - 离岸人民币快速升值，利于国际资本涌入中国资本市场 [67] - 美国二年期国债回升，市场或开始交易衰退 [70] - 黄金价格处于转向交易滞胀过渡期，价格不稳定 [72] - 美股是最大风险源，机构派发尾声，反弹进入高位压力区 [75] 交易策略 - 股指期货：美伊谈判方案不明，中东局势或恶化，反弹时降低整体仓位 [31] - 股指期权：美伊谈判方案不明，观望 [32] - 反弹高点择机买入中证1000指数远月深虚值看跌期权 [81]