报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对棕榈油、豆油和菜油进行周度行情观察，认为三种油脂均高位震荡，受产量、需求、库存、成本和地缘局势等因素影响，需关注中东局势、印尼生柴政策进度、南美大豆进口节奏和菜籽到港情况 [4][5] 分组1：行情回顾 - 棕榈油高位震荡，3月马棕产量增加、出口大增、库存下降，印尼B50政策使需求预期增加、供应或收紧，印度进口减少，国内库存充足、价格高、需求以刚需为主，受原油价格影响波动增加 [4] - 豆油高位震荡，巴西大豆丰产预期使供应压力增加，美国生柴政策支撑美豆油远期需求，国内油厂开机率回落、产量下降、库存去化、需求偏弱，大豆到港量增加压制价格，受原油价格影响震荡运行 [4] - 菜油高位震荡，中东冲突使原油价格回落，加拿大ICE菜籽价格下降，成本支撑减弱，国内库存小幅下降、同比低位支撑价格，淡季需求偏弱，菜籽到港增加使供应增加、价格受压制 [5] 分组2：基本面观察 供应 - 棕榈油：截至4月3日，全国重点地区商业库存77.91万吨，环比减少1.33万吨，国内新增6条4月买船和1条5月洗船 [8][10] - 豆油：截至4月3日，全国重点地区商业库存81.84万吨，环比下降2.22万吨，油厂开机回落、供应下降，大豆到港量206.7万吨，港口库存532.9万吨，环比增加50.1万吨，油厂大豆压榨量162.48万吨，开机率44.74%，豆油产量30.87万吨，环比减少4万吨 [8][10] - 菜油：截至4月3日，库存29.2万吨，环比减少0.6万吨，同比处于低位，产量增加，沿海油厂产量为2.23万吨 [8][10] 需求 - 棕榈油：截至4月3日，本周全国重点油厂24度棕榈油成交总量200吨，需求偏弱 [10] - 豆油：截至4月3日，国内豆油周成交量9.53万吨，环比减少4.1万吨 [10] - 菜油：截至4月3日，沿海油厂菜油提货量1.973万吨，环比增加0.7万吨 [10] 成本利润 - 截至4月3日，马来产棕榈油到岸价为1236美元/吨，进口成本价为10185元/吨，环比上周上升266元/吨 [9] 现货价格 - 截至4月3日，张家港四级豆油现货价格8990元/吨，环比上升50元/吨 [12] - 广东24度棕榈油现货价格9980元/吨，环比上升330元/吨 [12] - 南通四级菜油现货价格10310元/吨，环比下降70元/吨 [12] 分组3：马来西亚棕榈油情况 产量 - 2月马棕产量128.46万吨，环比下降18.55%，3月环比增长2.63%，4月1 - 5日南马来西亚环比增长15.63% [15] 库存 - 2月库存为270.42万吨，环比下降3.94%，3月产量下降、出口增长，库存压力有缓解预期 [15] 出口 - 2月马棕出口112.76万吨，环比减少22.48%，3月出口大幅增加，ITS和AmSpec显示3月出口量环比分 别增长44.3%和56.7% [18] 消费 - 2月马来国内消费量34.4万吨，环比减少11.85% [19] 分组4：国内油脂情况 棕榈油 - 截至4月3日，全国重点地区商业库存77.91万吨，环比减少1.33万吨，2月进口量26万吨，同比增加，1 - 2月消费量累计56.21万吨，截至4月3日成交量200万吨，成交低位运行，24度棕榈油进口利润 - 300元/吨，环比下降41元/吨 [21][24][26] 豆油 - 截至4月3日，大豆到港量回升，港口库存532.9万吨，库存增加，大豆压榨量162.48万吨，环比减少21.04万吨，油厂开机率44.73%，环比下降5.79%，豆油产量30.87万吨，供应下降，90家样本企业豆油库存81.84万吨，环比下降2.22万吨 [28][30] 菜油 - 截至4月3日，沿海油厂菜油产量为2.23万吨，菜油小样本库存29.2万吨，环比微降 [34]