报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周能化品种现高位调整，尿素价格震荡回落，后续受需求端弱化预期以及国家保供稳价政策引导，短期尿素恐继续震荡下跌；后续主力移仓或令 UR05&09 价差偏强震荡，但空间有限 [5] 各部分总结 期货价格 - 截止周四收盘，UR2605 合约价格报收于 1837 元/吨，近期尿素承压均线下滑，盘面整体表现乏力 [5] 现货市场 - 国内市场各地区价格依旧坚挺，主产销区尿素工厂发货紧张，农业需求减弱但工业支撑尚存；国际市场受中东局势影响价格持续坚挺，国内外价差较大，但出口限额及国内指导价使国内市场相对平稳，地缘冲突对国内市场影响偏低，市场走势更反映国内供需 [7] 基差与价差 - 基差方面，中东战局使盘面价格回落，现货坚挺，基差环比走强，截止周四山东 05 合约基差约 63 元/吨，河南 05 合约基差约 43 元/吨 [8] - 价差方面，近期 UR05&09 价差延续低位波动，截止周四约 -40 元/吨，后续主力合约移仓或使其偏强震荡 [9] 仓单情况 - 近期尿素仓单量维稳，截止周四约 10270 张，主要分布在云图控股、中农控股以及四川农资 [10][11] 装置检修 - 本周装置检修环比回落，截止 4 月 9 日尿素装置检修量约 9.67 万吨，环比减少 2.02 万吨，其中煤制样本装置检修量约 5.6 吨，气制样本装置检修量约 4.07 万吨 [13] 供给端 - 尿素开工环比微涨，截止 4 月 9 日国内尿素开工约 92.6%，环比上涨约 0.69%，本周尿素产量约 154.66 万吨，环比增加 1.16 万吨，日均产量增加 0.17 万吨 [16] 复合肥情况 - 复合肥开工环比下降，截止 4 月 9 日开工率约 49.62%，较上周下降 2.88%，利润窄幅调整，库存环比下降 3.42 万吨，降幅 5.07%，后续负荷增量空间有限，对原料端支撑弱化 [19] 三聚氰胺情况 - 三聚氰胺开工率环比小幅回落，截止 4 月 9 日约 64.09%，产量约 3.53 万吨，部分企业装置有检修和复产预期，负荷窄幅调整 [20] 库存与预收 - 尿素企业库存环比小幅增加，截止 4 月 8 日约 55.21 万吨，港口库存约 15.1 万吨，环比减少 0.8 万吨，预收天数环比下降，目前约 6.94 天 [21] 产业利润 - 近期尿素各工艺产业利润维稳，截止 4 月 9 日固定床工艺利润约 173 元/吨，水煤浆利润约 317 元/吨，天然气利润约 -128 元/吨，短期利润维稳但后续改善空间有限，中长期产业低利润或为常态 [23]