投资评级 - 维持“买入”评级 [1][8] 核心观点 - 事件驱动：龙净环保与亿纬锂能合作，共同投资设立合资公司，建设60GWh大容量储能电池工厂，龙净环保参股20%，预计总投资约60亿元，公司累计出资额不超过2.4亿元 [8] - 战略协同：合作深化双方自2024年建立的协同体系，亿纬锂能提供电芯核心技术、生产工艺与供应链支持，龙净环保负责规模化生产，并开放矿山应用场景，共同提供绿色矿山解决方案，赋能矿山电动化转型 [8] - 产业链延伸：通过合作正式切入大容量储能电芯的研发、生产与制造环节，推动新能源产业链进一步延伸与完善，培育新的利润增长点 [8] - 成长前景：矿业被视为双碳绿能最佳应用场景之一，在紫金矿业赋能下，矿山绿电与新能源矿卡双轮驱动，有望助力公司持续成长与绿色转型 [8] 财务预测与估值 - 盈利预测：预计公司2026年至2028年归母净利润分别为14.1亿元、17.5亿元、20.2亿元，同比增速分别为26.53%、24.11%、15.75% [1][8][9] - 收入预测：预计公司2026年至2028年营业总收入分别为144.09亿元、153.60亿元、161.30亿元，同比增速分别为21.36%、6.61%、5.01% [1][9] - 每股收益：预计2026年至2028年EPS（最新摊薄）分别为1.11元、1.38元、1.59元 [1][9] - 估值水平：基于2026年4月10日估值，对应2026年至2028年市盈率（P/E）分别为17倍、14倍、12倍 [8] - 当前估值：报告发布时收盘价18.87元，对应2025年市盈率21.55倍，2026年预测市盈率17.03倍 [1][5] 业务与运营现状 - 储能业务表现：2025年公司储能业务实现营收19.27亿元，同比增长523.08%，毛利润1.78亿元，同比增长279.16%，毛利率9.25% [8] - 电芯产能与交付：截至2025年，电芯累计交付约8GWh（95%以上外销），已实现盈利；2026年2月第三条生产线投产，电芯总产能提升至13GWh/年，订单排产期已至2026年底 [8] - 财务基础数据：最新报告期每股净资产8.64元，资产负债率60.65%，总股本12.70亿股 [6] - 市场数据：报告发布时总市值约239.66亿元，一年股价区间为11.27元至21.11元，市净率2.18倍 [5]