3月通胀数据概览 - 2026年3月CPI同比上涨1.0%，低于预期的1.3%，环比下降0.7%[1] - 2026年3月核心CPI同比上涨1.1%，环比下降0.7%，创2013年有数据以来单月最大跌幅[1][2] - 2026年3月PPI同比上涨0.5%，为2022年10月以来首次转正，环比上涨1.0%，为2022年3月以来最大单月涨幅[1][4] CPI表现与驱动因素 - 1-3月CPI累计环比之和为0.5%，为近四年最高水平，但弱于2021年同期的1.1%和2022年同期的1.0%[1] - 3月核心CPI受旅游价格回落（环比跌12.9%）和黄金饰品价格下跌（环比跌3.9%）拖累，合计拖累CPI环比约0.34个百分点[2] - 3月食品分项环比下跌2.7%，鲜菜、鲜果、猪肉等五项合计拖累CPI环比约0.45个百分点[2] - 3月国内汽油价格大涨11.1%，影响CPI环比上涨约0.31个百分点[3] PPI表现与驱动因素 - 3月PPI上涨主要由输入性通胀驱动，石油天然气开采（+15.8%）、石油煤炭加工（+5.8%）、化学原料及制品（+3.6%）三行业合计拉动PPI环比约0.6个百分点[4] - 3月PPI涨价广度扩大，30个主要行业中环比上涨行业数量由前月11个增至16个，平均涨幅由0.4%扩大至1.2%[6] - 一季度采掘工业、原材料工业和加工工业PPI分别上涨3.4%、3.3%和1.6%[7] 未来展望与市场影响 - 预计二季度CPI同比或在1.3%-1.5%区间运行，突破2%可能性不大；PPI同比高点或升至1.7%左右[8] - PPI同比转正是工业企业盈利修复的先行信号，建议关注受益于油价上涨的能化链以及AI算力产业链（如存储设备、电子专用材料）[8]