报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - 今日贵金属震荡偏弱，沪金主力收跌0.02%，沪银主力收涨0.31%，铂金主力收涨1.61%，钯金主力收跌0.26% [1] - 短期避险方面，中东地缘异动风险缓和；美国就业坚挺通胀压力仍存，油价回调降息预期低位反弹 [1] - 避险属性方面，特朗普同意暂停对伊朗的轰炸和攻击，美伊在最后期限到来前同意停火两周 [1] - 货币属性方面，美联储3月会议记录显示更多官员认为必要时可能需要加息；美国3月非农就业岗位增幅创15个月来最大；鲍威尔表示美联储可以"等待并观察"战争如何影响通胀，尚无需行动；年内加息概率仍存，降息押注推迟至2027年；美元指数和美债收益率震荡回落 [1] - 商品属性方面，中东地缘危机推动全球衰退风险上升，压制了其他商品的工业需求前景；白银受到供应偏紧支撑；铂金氢能产业铂基催化剂需求预期强劲；钯金短期需求仍有韧性，长期面临燃油车市场结构性压力；CRB商品指数震荡偏强，人民币升值利空内价格 [1] - 预计贵金属短期震荡偏弱，中期低位震荡，长期多头趋势不变 [1] - 市场预期晚间美国3月未季调CPI年率前值2.40%预测值3.3%；美国3月未季调核心CPI年率前值2.50%预测值2.7% [1] 根据相关目录分别进行总结 黄金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [2] - 国际价格Comex黄金活跃合约收盘价4790.50美元/盎司，较上日涨0.96%，较上周涨0.12%；伦敦金4762.60美元/盎司，较上日跌0.62%，较上周涨0.50% [2] - 国内价格沪金主力收盘价1048.36元/克，较上日涨0.68%，较上周涨2.40%；黄金T+D收盘价1046.45元/克，较上日涨0.82%，较上周涨1.94% [2] - 基差与价差、比价方面，沪金主力 - 伦敦金 -6.00元/克，较上日涨32%，较上周跌82%；沪金主力基差 -1.91元/克；金银比64.29，较上日涨0.53%，较上周涨1.58%；金铜比8.32，较上日涨0.92%，较上周跌2.28%；金油比48.89，较上日跌0.57%，较上周涨1.07% [2] - 持仓量Comex黄金361409手，较上周跌12.15%；沪金主力182266手，较上日跌0.24%，较上周涨3.32%；黄金TD45964手，较上日跌2.22%，较上周跌10.05% [2] - 库存LBMA库存9210吨，较上周无变化；Comex黄金959吨，较上日无变化，较上周跌2.25%；沪金109吨，较上日涨1.89%，较上周涨1.89% [2] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓（周度）93872手，较上周增加1097手 [2] - 黄金ETF的SPDR为1054.42吨，较上日无变化，较上周涨0.33% [2] - 期货仓单沪金注册仓单数量108吨，较上周涨1.41% [2] 白银 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [4] - 国际价格Comex白银活跃合约收盘价75.48美元/盎司，较上日涨1.66%，较上周涨0.37%；伦敦银74.08美元/盎司，较上日跌3.55%，较上周跌1.06% [4] - 国内价格沪银主力收盘价18583.00元/千克，较上日涨1.96%，较上周涨5.46%；白银T+D收盘价18560.00元/千克，较上日涨2.37%，较上周涨4.98% [4] - 基差与价差方面，沪银主力 - 伦敦银2309.04元/千克，较上日涨70.88%，较上周涨121.41%；沪银主力基差 -23元/千克 [4] - 持仓量Comex白银115169手，较上周涨1.77%；沪银主力3558375手，较上日涨1.17%，较上周跌0.22%；白银TD2884610手，较上日涨0.36%，较上周涨3.23% [4] - 库存LBMA库存27487吨，较上周跌0.87%；Comex白银10111吨，较上日无变化，较上周跌0.77%；沪银421吨，较上周涨24.41%；白银（上金所）389吨，较上周涨33.68%；显性库存总计38326吨，较上日无变化，较上周跌0.04% [4] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓（周度）10816手，较上周减少99手 [4] - 白银ETF的iShare为15309.55吨，较上日无变化，较上周涨0.30% [4] - 期货仓单沪银注册仓单数量338774千克，较上周无变化 [4] 铂金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [6] - 国际价格NYMEX铂金活跃合约收盘价2113.20美元/盎司，较上日涨4.38%，较上周跌3.47%；伦敦铂2118.00美元/盎司，较上日涨1.97%，较上周跌0.66% [6] - 国内价格铂主力收盘价518.75元/克，较上日涨3.41%，较上周涨5.20%；铂金收盘价515.50元/克，较上日涨3.26%，较上周涨4.13% [6] - 基差与价差方面，铂主力 - 伦敦铂53.43元/克，较上日涨37.71%，较上周涨154.20%；铂主力基差 -3元/克，较上日跌0.28% [6] - 持仓量NYMEX铂金活跃合约34868手，较上日跌6.76%，较上周跌6.29% [6] - 库存NYMEX铂金总计17吨，较上日跌0.47%，较上周跌1.43% [6] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓（周度）7239手，较上周增加2633手 [6] 钯金 - 策略为稳健者观望，激进者高抛低吸，建议做好仓位管理，严格止损止盈 [7] - 国际价格NYMEX钯金活跃合约收盘价1620.50美元/盎司，较上日涨3.81%，较上周跌5.37%；伦敦钯1601.00美元/盎司，较上日跌3.04%，较上周跌2.97% [7] - 国内价格钯主力收盘价385.45元/克，较上日涨3.66%，较上周涨6.65% [7] - 基差与价差方面，钯主力 - 伦敦钯33.72元/克，较上日涨90.49%，较上周跌953.18%；钯主力基差 -29元/克 [7] - 持仓量NYMEX钯金活跃合约14847手，较上日涨0.89%，较上周涨0.53% [7] - 库存NYMEX钯金总计8吨，较上日跌2.07%，较上周跌3.27% [7] - CFTC管理基金净持仓资产管理机构持仓（周度） -362手，较上周无变化 [7] 贵金属基本面关键数据 - 美联储方面，联邦基金目标利率上限3.75%，较上周降0.25%；贴现利率3.75%，较上周降0.25%；准备金余额利率3.65%，较上周降0.25%；美联储总资产67451.36亿美元，较上日涨0.01%；M2同比4.88%，较上周涨0.68% [8] - 美债相关，十年期美债真实收益率2.60%，较上日涨0.39%；美元指数98.80，较上日跌0.21%，较上周跌1.19%；美债利差（3月 - 10年） -0.10，较上日无变化，较上周涨9.09%；美债利差（2年 - 10年） -0.61，较上日跌1.61%；美欧利差（十债收益率）1.46，较上日涨0.69%；美中利差（十债收益率）3.03，较上日涨0.12% [8][10] - 美国通胀方面，CPI同比2.40%，环比0.50%；核心CPI同比2.50%，环比0.40%；PCE物价指数同比2.80%，较上周降0.03%；核心PCE物价指数同比2.97%，较上周降0.08%；美国密歇根大学1年通胀预期3.80%，较上周涨0.40%；5年通胀预期3.20%，较上周降0.10% [10] - 美国经济增长方面，GDP年化同比2.00%，较上周降0.40%；年化环比0.50%，较上周降3.90%；失业率4.30%，较上周降0.10%；非农就业人数月度变化17.80万，较上周涨3.11万；劳动参与率61.90%，较上周无变化；平均时薪增速3.50%，较上周降0.30% [10] - 美国劳动力市场方面，每周工时34.20小时，较上周降0.10小时；ADP就业人数6.20万，较上周降0.40万；当周初请失业金人数21.90万，较上周涨1.60万；职位空缺数664.90万，较上周降72.80万；挑战者企业裁员人数6.06万，较上周涨1.23万 [10] - 美国房地产市场方面，NAHB住房市场指数38.00，较上周涨2.70%；成屋销售409.00万套，较上周降4.22%；新屋销售48.00万套，较上周降14.58%；新屋开工104.30万套，较上周无变化 [10] - 美国消费方面，零售额同比3.10%，较上周涨0.99%；环比 -0.09%，较上周降0.15%；个人消费支出同比5.34%，较上周涨0.21%；环比0.48%，较上周涨0.17%；个人储蓄占可支配比重4.00%，较上周降0.50% [10] - 美国工业方面，工业生产指数同比1.44%，较上周降0.89%；环比0.15%，较上周降0.56%；产能利用率76.29%，较上周涨0.04%；耐用品新增订单794.27亿美元，较上周涨4.62亿美元；同比5.12%，较上周涨0.18% [10] - 美国贸易方面，出口同比9.68%，较上周涨32.70%；环比 -17.23%，较上周降24.88%；进口同比 -26.33%，较上周涨0.94%；环比 -2.30%，较上周涨7.89%；贸易差额 -5.73百亿美元，较上周涨21.33% [10] - 美国经济调查方面，ISM制造业PMI指数52.70，较上周涨0.30；ISM服务业PMI指数54.00，较上周降2.10；Markit制造业PMI指数52.40，较上周涨1.20；Markit服务业PMI指数51.10，较上周降1.20；密歇根大学消费者信心指数53.30，较上周降3.30；中小企业乐观指数98.80，较上周无变化；美国投资者信心指数 -3.20，较上周降15.90 [10] - 央行黄金储备方面，中国2313.48吨，较上周涨0.26%；美国8133.46吨，较上周无变化；世界36458.24吨，较上周无变化 [10][11] - IMF外储占比方面，美元56.32%，较上周降2.53%；欧元21.13%，较上周涨5.61%；人民币2.12%，较上周降0.03% [11] - 黄金/外储方面，全球25.94，较上周涨3.58%；中国8.34，较上周涨4.06%；美国81.98，较上周涨1.08% [11] - 避险属性方面，地缘政治风险指数275.26，较上周涨8.46%；VIX指数19.49，较上日跌7.37%，较上周降20.58% [11] - 商品属性方面，CRB商品指数368.55，较上日涨0.62%，较上周降3.27%；离岸人民币6.8333，较上日无变化，较上周降0.78% [11] 美联储最新利率预期 从2026年4月29日到2027年12月8日不同会议日期各利率区间的概率不同，如2026年4月29日350 - 375利率区间概率为98.4%，375 - 400利率区间概率为1.6%等 [12]