报告行业投资评级 - 行业评级为“看好” [2] 报告核心观点 - 预计农林牧渔板块2026年一季度整体业绩同比大幅下滑88%，主要受生猪养殖板块深度亏损拖累 [4][5] - 生猪养殖行业处于周期底部，产能去化预计将明显提速，周期反转预期不断夯实，看好板块左侧投资机会 [10] - 地缘冲突等因素推高原油价格，全球大宗商品供应链不确定性增加，建议关注农产品价格反转的左侧布局机会 [10] 行业整体业绩前瞻 - 预计重点跟踪的22家农林牧渔上市公司2026年一季度合计实现归母净利润12.46亿元，同比下滑88% [4][5] - 子行业中，仅种植业（+41%）和禽养殖（+11%）预计业绩同比正增长，其他子行业均有不同程度下滑 [4][5] - 预计业绩增速位居前三的上市公司为：益生股份（+935%）、隆平高科（+577%）、众兴菌业（+315%） [4] 生猪养殖子行业 - 供给过剩叠加消费淡季，2026年一季度猪价大幅下跌，全国外三元生猪均价11.41元/公斤，同比下跌24% [4] - 养殖成本因原料价格上涨而上升，自繁自养养殖场户平均亏损119元/头 [4] - 预计重点跟踪的4家生猪养殖上市公司合计归母净亏损17.17亿元，同比下滑125% [4] - 牧原股份预计亏损9.0亿元（去年同期盈利44.9亿元），温氏股份、巨星农牧、神农集团预计分别亏损5.0、1.9、1.3亿元 [4][8] 禽养殖子行业 - 白羽肉鸡方面，2026年一季度全国屠宰企业鸡肉分割品均价为9.6元/kg，同比上涨5%，预计相关企业业绩保持回升 [4] - 黄羽肉鸡方面，2026年一季度全国青脚麻鸡销售均价为5.2元/斤，同比上涨12%，预计养殖企业能实现较好盈利 [4] - 圣农发展预计实现归母净利润2.40亿元，同比增长63%；益生股份预计实现归母净利润1.10亿元，同比大幅增长935% [8] 动物保健子行业 - 下游养殖亏损影响免疫意愿，兽用疫苗需求承压，2026年一季度全国疫苗批签发4619批，同比减少18% [4] - 科前生物预计实现归母净利润0.95亿元，同比减少12%；普莱柯预计实现归母净利润0.45亿元，同比减少15% [4][9] 宠物食品子行业 - 境外业务受汇率升值及关税影响增速承压，2026年1-2月对美出口金额同比下降37.5% [4] - 境内自主品牌线上销售表现分化，2026年1-2月中宠股份主品牌“顽皮”GMV同比增长101% [4] - 乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份预计分别实现归母净利润1.65亿元、0.9亿元、0.23亿元，同比增速分别为-19%、-1%、+3% [4][8] 特色种植子行业 - 食用菌（金针菇）价格大幅回升，2026年一季度全国金针菇批发均价6.7元/kg，同比上涨34%，预计相关企业业绩高增 [4] - 众兴菌业预计实现归母净利润2.00亿元，同比增长315% [4][9] - 蓝莓价格小幅下跌，2026年一季度国产蓝莓批发均价47元/斤，同比下跌3.4%，预计相关企业以量补价维持业绩增长 [4] 投资建议与关注公司 - 继续看好生猪养殖板块左侧投资机会 [10] - 建议关注农产品价格反转的左侧布局阶段 [10] - 具体建议关注公司包括：牧原股份、温氏股份、神农集团、圣农发展、众兴菌业、诺普信、乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等 [10]