报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周我国原木市场呈现供应增加、需求弱复苏、库存持续累库格局 估值受成本端支撑与供需弱平衡博弈 预计短期现货价格以稳为主 估值波动取决于出库节奏与复工兑现情况 交易策略上单边多单少量买入 套利和期权观望 [6][7][8][9] 各部分总结 综合分析与交易策略 - 基本面：供应端新西兰发运量环比回升 2月对华发货大增53% 3月到港预期放量 国内供应压力逐步显现 需求端下游复工节奏慢于去年同期 工地开复工率同比下降 整体需求恢复力度偏弱 库存端针叶原木总库存升至313万方 周环比增4.68% 江苏等主港累库较快 库存压力进一步积累 [6] - 逻辑分析：本周原木估值先扬后抑、区域分化 期货主力合约周跌1.25% 估值受成本端支撑与供应放量、需求复苏偏弱及港口累库等压制项博弈 预计短期现货价格以稳为主 估值波动取决于出库节奏与复工兑现情况 [7] - 策略：单边多单少量买入 套利和期权观望 [8][9] 核心逻辑分析 未提及 周度数据跟踪 原木供应 - 2026年3月7 - 13日 新西兰12港原木离港发运共计12船45万方 环比增加1船1万方 其中直发中国9船34万方 环比增加0船减少1万方 近四周累计直发中国36船135万方 较上月同期增加13船50万方 [19] - 2026年3月9 - 15日 中国13港新西兰原木预到船11条 较上周增加0条 周环比增加0% 到港总量约34.9万方 较上周减少5.9万方 周环比减少14% 上周（3月2 - 8日）预到船11条 较上周减少2条 周环比减少15% 到港总量约40.8万方 较上周减少1.2万方 周环比减少3% [20] 原木库存 - 截至3月6日 国内分材质原木总库存为313万方 较上周增加14万方 周环比增加4.68% 辐射松库存为251万方 较上周增加9万方 周环比增加3.72% 北美材库存为26万方 较上周增加2万方 周环比增加8.33% 云杉/冷杉库存为16万方 较上周增加1万方 周环比增加6.67% [23] - 截至3月6日 山东3港总库存为1955000方 较上期增加35000方 江苏3港总库存为910800方 较上期增加35000方 福建3港总库存为108977方 较上期增加4190方 河北2港总库存为91000方 较上期增加12000方 广东东莞港库存为67000方 较上期减少5000方 [23] 原木需求 - 截至3月6日 13港原木日均出库量为3.33万方 较上期增加2.73万方 周环比增加455.00% 其中山东3港日均总出库量为2.38万方 较上期增加1.85万方 周环比增加349.06% 江苏3港日均总出库量为0.7万方 较上期增加0.70万方 [27] - 截至3月11日 全国10692个工地开复工率为42.5% 环比提升19% 农历同比下降5.2% 劳务上工率43.9% 环比提升14.2个百分点 农历同比下降5.8% 资金到位率42.8% 环比提升7.4% 农历同比下降0.8% 房地产项目开复工率为32.8% 环比提升10.4% 农历同比下降14.6百分点 劳务上工率39.2% 环比提升9.8% 农历同比下降4.6% 资金到位率41% 环比提升5.7% 农历同比提升4.4% 非房地产项目开复工率为46.2% 环比提升22.3个百分点 农历同比下降1.5个百分点 劳务上工率45.7% 环比提升15.8个百分点 农历同比下降5.4个百分点 资金到位率43.6% 环比提升8个百分点 农历同比下降1.9个百分点 [27] 原木价格 - 辐射松：山东日照港3.9米中A辐射松原木770元/方 较上周持平 周环比持平 较去年同期下跌60元/方 同比下跌7.23% 江苏太仓港4米中A辐射松原木780元/方 较上周下跌10元/方 周环比下跌1.27% 较去年同期下跌50元/方 同比下跌6.02% [34] - 云杉：山东日照港11.8米20cm + 统货云杉原木1150元/方 较上周持平 周环比持平 较去年增加100元/方 同比上涨9.52% [34] - 下游木方：辐射松木方 山东市场主流成交价为1270元/方 江苏市场主流成交价为1310元/方 云杉/白松木方 山东市场主流成交价为1730元/方 江苏市场主流成交价为1680元/方 [37] 进口原木成本 截至2026年3月9日 3月新西兰辐射松原木外盘（CFR）报价区间为117 - 122美元/JAS方 较上月上涨5美元/JAS方 [41]