报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 4月USDA棉花月度报告显示全球棉花产量、消费上调，进出口数据和期末库存上调，报告偏空，但市场焦点向新年度转移，美棉种植区干旱致价格走强，新年度全球供给或收缩，美棉长期价格重心或抬升 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 2025/26年度供需数据调整情况 - 全球棉花产量上调19.2万吨，中国产量上调6.6万吨至779.5万吨，印度产量上调6.5万吨至518.2万吨，巴基斯坦产量上调6.5万吨 [1] - 全球消费环比上调12.2万吨，中国消费上调10.9万吨至870.9万吨，印度消费上调10.9万吨，孟加拉和越南消费各下调4.4万吨，全球消费总体持稳 [1] - 全球棉花进口环比下调3.5万吨，越南和孟加拉进口各下调4.4万吨，中国上调8.7万吨，巴基斯坦下调6.5万吨，印度上调4.3万吨 [2] - 全球出口下调4.1万吨，其中印度下调4.4万吨 [2] - 全球期末库存环比上调14.3万吨，中国期末库存上调4.4万吨，印度上调10.9万吨 [2] 美棉种植情况 - 美棉已开始种植，主要种植区域干旱占比较高，截止4月5日，15个棉花主要种植州种植进度5%，同比快1个百分点，较近五年同期平均水平快1个百分点 [1]