2026年3月通胀数据概览 - 3月CPI同比增速为1.0%，低于前值1.3%和预期1.3%[3][14] - 3月PPI同比增速为0.5%，符合预期0.5%，较前值-0.9%大幅回升1.4个百分点[3][14] CPI分析：需求季节性回落 - 3月CPI环比大幅下降1.7个百分点至-0.7%，食品项环比下降4.6个百分点至-2.7%[4][5] - 核心CPI环比下降1.4个百分点至-0.7%，弱于季节性0.40个百分点[6][20] - 服务CPI环比弱于季节性0.43个百分点，旅游、家庭服务等项目因春节透支效应而表现疲弱[6][20] PPI分析：原油价格驱动回升 - 3月PPI环比上升0.6个百分点至+1.0%，创2023年以来新高[7][27] - 输入性因素贡献PPI环比回升0.73个百分点，其中石油化工链取代有色金属链成为主要贡献项[7][30] 价格传导与结构 - CPI-PPI同比剪刀差收窄1.7个百分点至0.5%，显示上游价格回升速度快于下游[28] - 上游采掘工业、原材料工业价格同比回升，而下游食品、一般日用品等同比变化不一[28] 未来通胀预测 - 预计4月CPI环比约为-0.3%，同比约为0.8%，2026年全年CPI平均同比预测下调至0.5%左右[8][36] - 预计4月PPI环比与同比均将回升，2026年全年PPI平均同比或在2.2%左右[8][37]