行业投资评级 - 行业评级：推荐 [5] 报告核心观点 - 报告核心观点：继续推荐Q1业绩有望超预期的品种，重点关注上游原材料、中游制造及品牌类公司 [2] - 投资建议：推荐Q1业绩有望超预期的公司，包括上游的百隆东方、富春染织，中游的兴业科技、健盛集团，以及品牌类的锦泓集团、三夫户外、富安娜 [4] 本周观点与财报分析 - 富春染织：Q1归母净利润预增13.5-15.5倍至7000-8000万元，远超市场预期，受益于棉价上涨带动销量及低价库存贡献吨净利，报告将其2026年净利润预测上调至3亿元 [2][14] - 新澳股份：2025年业绩超市场预期，主要来自Q4毛利率提升（毛条贡献）及销售+管理费用率下降，Q1有压力但4月至今发货和接单改善明显 [2][14] - 华利集团：2025年收入微增4.1%，净利下滑16.5%，Q4收入、净利分别下降3%、23%，毛利率受新工厂爬坡及关税拖累，New Balance首次跻身前五大客户，分红率升至75%，上半年预期谨慎，预计今年增加2家新厂 [2][14] 行业数据追踪 原材料数据 - 棉花价格：截至4月10日，中国棉花3128B指数为16727元/吨，周环比下跌0.16%，年初至今累计上涨7.33%；美棉期货结算价为73.26美分/磅，周环比上涨3.30%，年初至今累计上涨13.32% [4][7][35][37] - 锦纶价格：截至4月10日，锦纶中国华东市场价为18300元/吨，周环比上涨1.67%，年初至今累计上涨32.61% [4][7][35][37] - 羊毛价格：截至4月2日，澳大利亚羊毛交易所东部市场综合指数为1786澳分/公斤，周环比上涨3.60%，年初至今累计上涨8.37% [7][41][42] - USDA棉花供需：2026年4月，全球棉花产量、消费、库存预测环比分别上调19.2万吨、12.2万吨、14.3万吨，同比变动+0.81%、+2.68%、-2.31%；中国棉花产消库存预测环比分别上调6.6万吨、10.9万吨、4.4万吨，同比变动+11.88%、+8.11%、-4.08% [3][15][47][49] - 棉花商业库存：2026年3月全国棉花商业库存为490.97万吨，同比增加7.01万吨 [51][52] 出口相关数据 - 纺织服装出口：2026年2月，纺织服装出口额224.44亿美元，同比上升73.41% [53] - 越南鞋类出口：2026年3月，越南鞋类出口金额19.51亿美元，同比增长2.48%，年初至今累计出口额54.20亿美元，同比增长0.87% [3][16][61] - 运动制造台企：2026年2月，丰泰、裕元、钰齐、广越、儒鸿、来亿营收同比增速分别为-12.32%、19.40%、8.14%、-6.56%、-7.36%、-29.43% [65] 终端消费数据 - 淘宝天猫平台销售：2026年3月，童装/运动服/女装/男装/箱包销售额同比增速分别为-18.81%、6.96%、-12.49%、-19.70%、42.05%；户外登山野营/运动瑜伽健身/运动包/运动鞋销售额同比增速分别为43.79%、17.45%、34.15%、-3.30% [3][15][77] - 服装行业线上销售：2026年2月，服装行业线上销售额313.86亿元，同比上升15.91% [88] - 社会消费品零售：2026年1-2月，社会消费品零售总额同比增长2.8%，服装鞋帽、针纺织品类零售总额2831亿元，同比增长10.40% [94] - 美国零售与库存：2026年2月，美国服装及服装面料批发商库存同比上升2.94%；2月美国零售和食品服务销售额总计7383.66亿美元，同比增长3.71%，其中服装及服装配饰店同比增长7.25% [3][16][107][113] 高端消费跟踪 - 澳门博彩：2026年1月，中国澳门博彩毛收入227.00亿澳门元，同比增长23.96% [117] - 高端汽车：2026年2月，中国20万元以上汽车销量46.37万辆，同比下降5.60% [117] - 爱马仕收入：2025年下半年，爱马仕收入同比增长7%，其中亚洲（不含日本）收入316.4亿元，同比增长3.0% [117] 行情回顾 - 板块表现：本周（报告期内），SW纺织服饰板块上涨3.57%，高于上证综指0.83个百分点，其中SW纺织制造上涨4.79%，SW服装家纺上涨3.34% [17] - 个股表现：本周涨幅前五个股为富春染织、新澳股份、英派斯、如意集团、璞源材料；跌幅前五个股为舒华体育、延江股份、爱玛科技、康隆达、棒杰股份 [17] 行业新闻摘要 - 优衣库母公司：迅销集团上半财年（截至2026年2月）销售额20552.27亿日元（约884亿元人民币），同比增长14.8% [8][123] - 李维斯：2026财年第一季度净营收17.4亿美元，同比增长14%，并上调全年业绩指引 [8][125] - 七匹狼：2025年营收30.04亿元，归母净利润3.33亿元，同比增长16.91% [8][127] - 拉夫劳伦：在中国成都开设内地首家旗舰店，并计划未来3年在亚太地区拓展150家新店 [8][128]