行业投资评级 - 增持（维持）[1] 报告核心观点 - 全球光芯片产业链因AI算力基础设施非线性增长而进入长效上行周期，行业景气度高涨，呈现强烈的Beta属性[4] - 光芯片行业产能释放速率滞后于需求爆发，供需缺口为具备供应弹性的国产激光器厂商提供了切入全球头部供应链的关键时间窗口[4] - 国产激光器厂商在高端光芯片领域正加速实现技术突破与去瓶颈，部分核心产品已进入规模导入商用阶段，未来可期[4] 行业景气度与需求驱动 - 全球AI算力基础设施的非线性增长正驱动光芯片产业链进入长效上行周期[4] - 北美CSP（云服务提供商）对800G/1.6T方案及CPO（光电共封装）架构加速部署，拉动上游需求，LITE公司订单能见度已延伸至2028年[4] - Lumentum预测其超高功率(UHP)激光器出货量在2025-2030年的年复合增长率(CAGR)将超过200%[4] - Nvidia通过20亿美元注资及数十亿美元采购承诺以深度锁定LITE和COHR的产能，确立了光芯片在AI算力链条中的战略锚点地位[4] 供应链与产能分析 - 光芯片行业工艺壁垒高、扩产周期长，导致头部厂商产能爬坡速率滞后于需求释放节奏，供应紧张局势短期难以缓解[4] - LITE虽启动扩产计划，目标实现50亿美元的年化产能规模，但实质性放量需跨越至2028年，短期内仍面临交付瓶颈[4] - 产能增长的准线性与需求爆发的指数性之间的错配，提升了存量产能的议价能力[4] - COHR计划在2026至2027年间持续推进产能扩张，预计连续两年实现年底产能较上一年度倍增[4] 国产厂商进展与投资建议 - 报告建议关注源杰科技、仕佳光子、长光华芯、永鼎股份、东山精密，以及LITE、COHR等公司[4] - 源杰科技：100G PAM4 EML芯片已完成客户验证，处于市场拓展放量前期；针对400G/800G硅光方案的CW 70mW激光器已在多家客户实现批量交付，硅光光源芯片良率爬坡与产能扩张进度稳健，订单储备充足[4] - 仕佳光子：硅光模块用CW DFB激光器已通过部分核心客户验证，并实现小批量出货；200G EML芯片作为重要在研项目正稳步推进[4] - 长光华芯：100G EML已进入订单签订及交付阶段；200G EML正处于客户验证阶段；100mW/70mW CW DFB芯片已具备量产能力，正在推进合格供应商认证准备[4] - 永鼎股份：旗下子公司鼎芯光电已具备100G EML及硅光100mW/70mW CW HP等高功率芯片的批量化生产能力，正积极推进与国内外主流光模块厂商的合作[4] - 东山精密：旗下子公司索尔思的核心竞争力是自研能力，正聚焦高端光模块（800G、1.6T等）需求推进技术迭代、产能优化及高端芯片研发量产[4]