报告行业投资评级 - 行业评级为“看好（维持）” [5] 报告核心观点 - 报告核心观点为“3月猪企出栏量重双增，供强需弱压制猪价”，认为生猪养殖板块在淡季底部价格确认后，悲观预期有望逐步扭转，并看好2026年猪价表现 [2][3] - 报告同时看好后周期板块（动保等）、种植链以及宠物板块的投资机会 [3] 3月猪企销售月报解读 - 出栏量：3月13家上市猪企合计出栏生猪1705.85万头，环比增长37.17%，同比下降5.77% [9][12] - 商品猪出栏总量约为1586.32万头，环比增长40.41%，同比增长7.92% [9][12] - 仔猪出栏总量约为104.74万头，环比下降5.26%，同比下降69.55% [9][12] - 头部企业牧原股份、温氏股份、新希望生猪出栏量环比分别增长46.76%、36.55%、24.38% [12] - 出栏价格：供强需弱格局深化，猪价大幅下跌，3月企业端出栏均价中枢在10元/公斤附近 [9][13] - 具体企业3月均价最低为天康生物的9.55元/公斤，最高为东瑞股份的10.94元/公斤 [9][13] - 主要上市猪企商品猪出栏均价环比下跌幅度在10.29%至15.13%之间，同比下跌幅度在28.87%至34.03%之间 [13][14] - 出栏均重：受春节假期猪源被动累积影响，出栏均重出现季节性提升 [9][14] - 已公布数据的11家企业商品猪出栏均重算术均值为128.51公斤，环比增加3.03公斤 [9][14] 行业基本面情况 - 生猪：猪价持续探底，全国外三元生猪均价跌至8.87元/公斤，周环比下跌4.21%；7公斤仔猪均价跌至202元/头，周环比下跌19.52% [17] - 供应充裕而消费处淡季，供强需弱格局明显 [17] - 报告认为猪价低点已显现，从库存周期看，宰后均重拐点出现后1-2个月内猪价通常有明显上涨，预计5月前后猪价将迎来反弹上行 [9] - 白羽肉鸡：价格回归低波动稳定，截至4月10日，白羽肉毛鸡价格为7.18元/公斤，周环比下跌1.37%；鸡苗价格3.08元/羽，周环比下跌0.96% [22] - 白鸡祖代及父母代肉种鸡存栏量均维持高位 [26][27] - 黄羽肉鸡：鸡价稳步回升，快大鸡、中速鸡、慢羽鸡价格均有不同程度上扬 [28][29] - 黄鸡祖代肉种鸡存栏量回落，在产父母代肉种鸡存栏量下滑 [31][32][33] - 饲料板块：粮价震荡走强，截至4月10日，玉米现货价为2432.35元/吨，周环比下跌0.43%；小麦现货价为2587.67元/吨，周环比上涨0.13%；豆粕现货价为3082元/吨，周环比下跌4.57% [34] - 大宗农产品：天然橡胶价格上涨，截至4月10日，国内天然橡胶期货价格为16815元/吨，周环比上涨0.69% [9][43] - 供应端受东南亚季节性低产及国内云南高温影响，价格走强 [9][43] - 青岛地区橡胶库存69.96万吨，周环比增加1万吨 [9][43] 投资建议 - 生猪养殖板块：看好2026年猪价表现，成本优势领先的企业有望持续实现业绩提升，相关标的包括牧原股份、温氏股份、神农集团 [3][45] - 后周期板块：猪价回暖后养殖产业链利润有望逐步向下游传导，驱动动保板块上行，相关标的包括海大集团、瑞普生物 [3][45] - 种植链：地缘因素及大宗商品涨价传导至农业，粮价上行趋势确立，种植及种业基本面向好，相关标的包括苏垦农发、北大荒、海南橡胶、隆平高科、中粮糖业 [3][45][46] - 宠物板块：宠食行业处于增量、提价逻辑落地阶段，海外市场增量不断，国产品牌认可度提升，相关标的包括乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份 [3][46] 上周行情回顾 - 行业表现：报告期内（截至2026年4月10日当周），农林牧渔板块收于2802.33点，周上涨1.40%，跑输上证综指1.34个百分点，跑输沪深300指数3.01个百分点 [48] - 子板块中，动物保健、农产品加工、种植业涨幅居前，分别为+3.25%、+3.22%、+3.08%；饲料板块下跌0.94% [48] - 个股表现：板块内市值70亿元以上的个股中，涨幅前五名为深粮控股（+10.94%）、天马科技（+6.28%）、海南橡胶（+6.11%）、立华股份（+5.73%）及中粮科技（+4.78%） [50][51]