报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外矿山生产受扰，国内TC持续探底，原料端供应紧张为铜价提供坚实底部支撑 [3] - “银四”消费旺季效应显现，精铜杆等企业开工率高、订单充足 ，LME及SHFE库存均呈现下降趋势，社会库存持续消化 [3] - 美国高通胀预期强化了美联储的鹰派立场，美元指数高位运行，对以美元计价的铜价形成宏观压制 [3] - 美伊停火谈判虽缓解避险情绪，但双方态度反复摇摆，霍尔木兹海峡通航问题等不确定性依然是市场的潜在风险点 [3] - 本周铜市处于宏观压制与基本面支撑的拉锯之中，国内经济数据回暖、供需格局偏紧及持续去库提供上行动力，但海外高通胀与地缘风险限制涨幅，短期或维持震荡偏强格局 [3] 铜期货盘面数据（周度） - 沪铜主力最新价98440元/吨，周涨跌2.67%，持仓174447，持仓周涨跌 -8196，成交71304 [4] - 沪铜指数加权最新价98398元/吨，周涨跌2.69%，持仓506792，持仓周涨跌 -16937，成交164796 [4] - 国际铜最新价87310元/吨，周涨跌2.94%，持仓6548，持仓周涨跌106，成交2894 [4] - LME铜3个月最新价12695.5美元/吨，周涨跌2.53%，持仓239014，持仓周涨跌 -38282，成交18089 [4] - COMEX铜最新价575.55美元/吨，周涨跌2.46%，持仓94912，持仓周涨跌 -9448，成交45524 [4] 铜现货数据（周度） - 上海有色1铜最新价97525元/吨，周涨跌670，周涨跌幅0.69% [8] - 上海物贸最新价97565元/吨，周涨跌670，周涨跌幅0.69% [8] - 广东南储最新价97690元/吨，周涨跌640，周涨跌幅0.66% [10] - 长江有色最新价97720元/吨，周涨跌640，周涨跌幅0.66% [10] - 上海有色升贴水最新价40元/吨，周涨跌90，周涨跌幅 -180% [10] - 上海物贸升贴水最新价5元/吨，周涨跌80，周涨跌幅 -106.67% [10] - 广东南储升贴水最新价15元/吨，周涨跌65，周涨跌幅 -130% [10] - 长江有色升贴水最新价125元/吨，周涨跌30，周涨跌幅31.58% [10] - LME铜（现货/三个月）升贴水最新价 -95.59美元/吨，周涨跌 -16.13，周涨跌幅20.3% [10] - LME铜（3个月/15个月）升贴水最新价 -126美元/吨，周涨跌 -5.22，周涨跌幅4.32% [10] 铜进阶数据（周度） - 铜进口盈亏最新价331.28元/吨，周涨跌292.26，周涨跌幅749% [11] - 铜精矿TC最新价 -78美元/吨，周涨跌 -9，周涨跌幅13.04% [11] - 铜铝比最新比值3.9752，周涨跌0.084，周涨跌幅2.16% [11] - 精废价差最新价138.89元/吨，周涨跌 -226.67，周涨跌幅 -62.01% [11] 铜库存（周度） - 沪铜仓单总计173576吨，周涨跌 -31842，周涨跌幅 -15.5% [17] - 国际铜仓单总计11518吨，周涨跌 -1335，周涨跌幅 -10.39% [17] - 沪铜库存301088吨，周涨跌 -58047，周涨跌幅 -16.16% [17] - LME铜注册仓单340600吨，周涨跌46275，周涨跌幅15.72% [17] - LME铜注销仓单42850吨，周涨跌 -25250，周涨跌幅 -37.08% [19] - LME铜库存383450吨，周涨跌21025，周涨跌幅5.8% [19] - COMEX铜注册仓单377677吨，周涨跌3705，周涨跌幅0.99% [19] - COMEX铜未注册仓单208833吨，周涨跌 -5433，周涨跌幅 -2.54% [19] - COMEX铜库存586510吨，周涨跌 -1728，周涨跌幅 -0.29% [19] - 铜矿港口库存37.8万吨，周涨跌 -8，周涨跌幅 -17.47% [19] - 社会库存41.82万吨，周涨跌0.43，周涨跌幅1.04% [19] 铜中游产量（月度） - 2025 - 12 - 31精炼铜产量当月值132.6万吨，当月同比9.1%，累计值247.3万吨，累计同比9% [22] - 2025 - 12 - 31铜材产量当月值222.9万吨，当月同比 -3.4%，累计值339.1万吨，累计同比3.4% [22] 铜中游产能利用率（月度） - 2026 - 03 - 31精铜杆产能利用率总年产能1649万吨，产能利用率71.85%，当月环差33.8%，当月同差10.44% [24] - 2026 - 03 - 31废铜杆产能利用率总年产能846万吨，产能利用率18.12%，当月环差8.35%，当月同差 -14.67% [24] - 2026 - 03 - 31铜板带产能利用率总年产能357万吨，产能利用率73.7%，当月环差38.59%，当月同差4.73% [24] - 2026 - 03 - 31铜棒产能利用率总年产能228.65万吨，产能利用率61.09%，当月环差38.94%，当月同差0.86% [24] - 2026 - 03 - 31铜管产能利用率总年产能278.3万吨，产能利用率84.72%，当月环差33.58%，当月同差0.93% [24] 铜元素进口（月度） - 2026 - 02 - 28铜精矿进口当月值231.0344万吨，当月同比6%，累计值493.3507万吨，累计同比5% [28] - 2026 - 02 - 28阳极铜进口当月值56866吨，当月同比4%，累计值121727吨，累计同比3% [28] - 2026 - 02 - 28阴极铜进口当月值151246吨，当月同比 -44%，累计值352406吨，累计同比 -34% [28] - 2026 - 02 - 28废铜进口当月值167938吨，当月同比 -13%，累计值400269吨，累计同比5% [28] - 2026 - 02 - 28铜材进口当月值320000吨，当月同比 -24.5%，累计值700000吨，累计同比 -16.1% [28]