报告行业投资评级 - 行业投资评级为“推荐” [3] 报告核心观点 - 核心观点：煤价企稳反弹，港口库存去化，看好后市持续上涨 [1][7][9] - 短期看，港口到货减少、库存持续去化及需求端支撑较强，煤价有望保持上行，且伴随供需持续向好涨幅逐步扩大 [9] - 全年看，煤炭行业有望回到2023-2024年供需基本平衡状态，秦港5500大卡价格有望回升至800-1000元/吨区间季节性震荡运行 [9] - 能源安全战略下，煤化工耗煤有望持续高增，煤化工公司有望实现盈利与估值双提升 [10] - 国际局势不确定性增强，煤炭板块稳定高股息的投资价值提升，高长协龙头企业防御价值凸显 [11] - 投资主线包括：1）高现货比例弹性标的；2）行业龙头业绩稳健标的；3）受益核电增长的稀缺天然铀标的 [7][15] 根据相关目录分别进行总结 1 本周观点 - 市场表现：截至4月10日当周，中信煤炭板块周涨幅0.1%，跑输沪深300指数（周涨幅4.4%），其中无烟煤子板块涨幅最大（周涨幅3.2%），动力煤子板块跌幅最大（周跌幅0.9%）[16][19][21] - 价格走势：港口及产地煤价止跌反弹，截至4月10日，秦皇岛港Q5500动力煤市场价报收于759元/吨，周环比上涨4元/吨 [12] - 库存与运输：大秦线检修开启，周内日均运量环比下降11.0%至100.1万吨；北方港口库存2633万吨，周环比减少6万吨（-0.2%），同比减少140万吨（-5.0%）[12] - 需求情况：电厂日耗周环比下降，但可用天数减少；化工行业合计耗煤756.75万吨，同比增长11.0%，周环比增长0.4% [13] - 焦煤焦炭：市场情绪降温，焦煤价格弱稳震荡；焦炭二轮提涨已开启，但落地博弈加剧 [13][14] 2 本周市场行情回顾 - 板块表现：截至4月10日，中信煤炭板块周涨幅0.1%，同期沪深300周涨幅4.4%，上证指数周涨幅2.7%，深证成指周涨幅7.2% [16] - 个股表现：周涨幅前5位公司分别为金能科技（上涨8.36%）、江钨装备（上涨6.04%）、华阳股份（上涨4.33%）、金瑞矿业（上涨4.29%）、永东股份（上涨4.20%）；周跌幅前5位公司分别为辽宁能源（下跌2.97%）、中煤能源（下跌2.83%）、中国神华（下跌2.52%）、淮北矿业（下跌1.04%）、陕西煤业（下跌0.51%）[22][23][24] 3 本周行业动态 - 国际供给与贸易： - 印尼：2026年度煤炭RKAB已获批生产额度接近6亿吨，审批接近尾声；3月印尼对中国海运煤出口同比下降184万吨（-4.8%），预计4-5月进口煤减量或将继续扩大 [9][28] - 澳大利亚：因柴油价格大涨，供应短缺加剧，若问题不缓解或影响煤炭生产 [9] - 印度：3月12个大型国营港口进口煤炭1888.8万吨，同比增长14.93% [26] - 俄罗斯：2026年1-3月经铁路运输至中国的出口煤量达891.5万吨，同比增长3.99% [32] - 蒙古国：2026年1-3月煤炭出口量达2753.19万吨，同比增长57.03% [30] - 国内生产与进口： - 3月下旬重点监测煤炭企业日均产量655万吨，环比3月中旬下降3.1% [32] - 2026年一季度甘其毛都口岸进口煤炭1240.18万吨，同比增长46.21% [29] 4 上市公司动态（部分摘要） - 新集能源：2026年1-3月，原煤产量累计555.87万吨，同比上升0.35%；商品煤销量479.50万吨，同比上升4.16% [35] - 陕西煤业：2026年3月，煤炭产量1600万吨，同比上升4.78%；自产煤销量1478万吨，同比上升7.18% [38] - 中煤能源/上海能源：控股股东增持计划实施完毕，分别增持431万股（金额5000万元）和252万股（金额3001万元） [39][41] 5 煤炭数据跟踪 - 产地煤价（截至4月10日）： - 山西：动力煤均价629元/吨，周环比下跌1.17%；炼焦精煤均价1380元/吨，周环比持平；无烟煤均价879元/吨，周环比上涨0.38% [45][46][52] - 陕西：动力煤均价639元/吨，周环比下跌1.54%；炼焦精煤均价1230元/吨，周环比下跌2.38% [55][56] - 内蒙古：动力煤均价522元/吨，周环比上涨0.61%；焦精煤均价1350元/吨，周环比下跌1.70% [59][60] - 中转地煤价： - 秦皇岛港Q5500动力末煤价格759元/吨，周环比上涨0.53% [64] - 京唐港主焦煤价格1620元/吨，周环比持平 [65] - 国际煤价： - 纽卡斯尔NEWC动力煤现货价143美元/吨，周环比上涨5.26% [66] - 澳大利亚峰景矿硬焦煤现货价240美元/吨，周环比下跌0.41% [66] - 库存： - 秦皇岛港煤炭库存633万吨，周环比下降7.59% [74] - 下游需求与运输： - 化工行业耗煤同比增长11.0% [13] - 波罗的海干散货指数(BDI)为2201点，周环比上涨6.53%；中国海运煤炭CBCFI综合指数为1001点，周环比上涨3.91% [82]