行业投资评级 - 报告对计算机行业维持“推荐”评级 [5] 核心观点 - AI Agent时代Token需求的非线性增长，可能直接带来超预期的AI算力需求，而超节点有望成为AI算力发展的重要趋势 [4][40] - 国产超节点目前正处于快速发展阶段，有望成为国产算力实现“弯道超车”的重要机遇 [4][40] 市场回顾 - 本周（04.06-04.10）市场主要指数普涨，沪深300指数上涨3.52%，中小板指数上涨5.92%，创业板指数上涨8.70% [1][46] - 计算机（中信）板块本周上涨5.68% [1][46] - 板块个股涨幅前五名分别为：江波龙（周涨幅19.52%）、同有科技（19.43%）、卡莱特（19.38%）、宏景科技（18.92%）、浪潮信息（18.55%） [1][52] - 板块个股跌幅前五名分别为：同花顺（周跌幅-21.89%）、立方退（-18.92%）、*ST国华（-18.67%）、金溢科技（-13.53%）、电科数字（-9.71%） [1][52] 行业要闻 - 中国证监会发布《关于深化创业板改革 更好服务新质生产力发展的意见》，旨在提高资本市场制度包容性、适应性，健全投资和融资相协调的资本市场功能 [2][41] - 阿里巴巴宣布其ATH创新事业部研发的模型“HappyHorse”将于近期开放API，该模型在权威AI视频评测平台Artificial Analysis AI Video Arena排行榜中位列榜首 [2][42] - 腾讯发布QClaw V2大版本，迭代超过30个功能，新增多Agent、应用连接器和“龙虾管家”原生安全防护等核心能力，持续降低AI应用门槛 [2][43] 公司动态 - 浪潮信息：2025年实现营业收入1647.82亿元，同比增长43.25%；归母净利润24.13亿元，同比增长5.2%；经营活动现金流量净额54.53亿元，较上年大幅增长7183.71% [3][44] - 海光信息：2025年实现营业收入143.77亿元，同比增长56.92%；归母净利润25.45亿元，同比增长31.79%；2026年第一季度营收40.34亿元，同比增长68.06%，归母净利润6.87亿元，同比增长35.82% [3][44] - 国能日新：2025年实现营业收入7.17亿元，同比增长30.49%；归母净利润1.3亿元，同比增长39.18% [45] - 彩讯股份：2025年实现营业收入18.3亿元，同比增长10.76%；净利润2.91亿元，同比增长26.29% [45] 本周观点：AI算力架构革新与超节点趋势 - AI算力是持续在线的智能生产系统，其核心性能取决于推理、上下文处理与数据移动效率，AI工作负载对平台全层级能力形成压力 [13] - 大模型自回归推理存在Prefill（计算密集）与Decode（内存带宽密集）两种资源需求冲突的阶段，超节点是实现P/D分离架构的重要支撑，有望成为下一代AI算力架构的核心形态 [16] - 以英伟达NVIDIA Rubin平台为例，其采用极限协同设计，将整个数据中心视为计算单元进行优化，旗舰产品Vera Rubin NVL72机架级系统注重持续的智能生产与可预测的性能 [19] - Rubin平台由六个新芯片构建，其GPU（Rubin）的晶体管数量达336B，NVFP4推理性能达50 PFLOPS（Transformer引擎计算），较上一代Blackwell（10 PFLOPS）大幅提升 [21][23] 本周观点：国产超节点发展现状 - 浪潮信息的元脑SD200超节点搭载64张本土AI芯片，运行DeepSeek R1 671B大模型时，单用户token生成速度达112 tokens/s，单token生成时延低至8.9ms，是国内首个突破10ms大关的本土超节点产品 [25] - 元脑SD200采用自研多主机低延迟内存语义通信架构，支持64张AI芯片高密度扩展，整机最大显存4TB，并创新三层精简互连协议，报文有效数据利用率超96% [25][26] - 中科曙光推出世界首个无线缆箱式超节点scaleX40，采用正交无线缆一级互连架构，单节点集成40张GPU，总算力超过28 PFLOPS（FP8精度），HBM总显存超过5TB [31] - 华为提供了覆盖AI训练推理与通用计算的全场景超节点产品矩阵 [35] - Atlas 900 AI超节点：搭载384颗Ascend 910C芯片，FP8精度总算力300 PFLOPS [35][37] - Atlas 950 AI超节点：面向万亿参数模型，搭载8192颗Ascend 950DT芯片，FP8精度总算力8 EFLOPS [35][37] - Atlas 960 AI超节点：面向AGI场景，搭载15488颗Ascend 960芯片，FP8精度总算力30 EFLOPS [35][37] - TaiShan 950通用计算超节点：最大支持32颗Kunpeng 950处理器，系统内存最大48TB [36][37] 投资建议 - 建议重点关注以下四个方向 [4][40]： 1. 国产超节点龙头：浪潮信息、中科曙光等 2. 华为超节点产业链：软通动力、神州数码、中国长城、慧博云通、拓维信息等 3. 国产AI芯片/CPU：寒武纪、海光信息、中国长城、云天励飞、龙芯中科等 4. 云计算：金山云、网宿科技、优刻得、青云科技等