行业投资评级 * 报告对钢铁行业持积极观点，建议在冲击消退后关注优质钢企及受益于特定景气周期的公司，核心推荐标的的投资评级均为“买入” [2][8] 报告核心观点 * 地缘政治冲突（美伊冲突）是当前市场核心变量，冲突导致全球石油供给出现约1000万桶/日的缺口，占全球每日供应的10%，短期可能通过订单转移利好中国出口，但若持续时间延长将提升全球经济衰退风险，冲击全球总需求 [2] * 冲突在中期将加速世界能源结构转换，并有利于中国制造业的突围与重估 [2] * 行业基本面方面，在“反内卷”产业政策推进、供给端调控及转型升级预期、以及需求改善趋势下，钢材中长期基本面有望持续好转 [7][13] * 钢管企业将持续受益于煤电装机提升及油气景气预期，2026年1-2月国内火电投资完成额同比增长46.8%，核电投资完成额同比增长35.4% [7] 本周行业核心数据总结 (4.7-4.10) 行情回顾 * 中信钢铁指数报收1,947.52点，周上涨3.36%，跑输沪深300指数1.05个百分点，在30个中信一级行业中排名第20位 [1][84] * 板块内47家公司上涨，5家下跌，涨幅前五为盛德鑫泰、图南股份、常宝股份、马钢股份、屹通新材 [85] 供给端 * 生产端持续恢复，全国247家钢厂高炉产能利用率为89.8%，环比上升0.7个百分点 [3][16] * 日均铁水产量增至239.4万吨，环比增加2万吨或0.8% [3][12][16] * 五大品种钢材周产量为858.5万吨，环比增加0.8%，其中螺纹钢产量215.6万吨，环比增加4.1%，热卷产量301.6万吨，环比下降1.5% [3][16] 库存端 * 钢材总库存（社会+钢厂）周环比下降2%，降幅较上周收窄0.5个百分点 [3][22] * 社会库存为1333.9万吨，环比下降2.0%，同比仍高13.4% [3][24] * 钢厂库存为479.1万吨，环比下降2.0%，同比略降1.0% [3][24] 需求端 * 五大品种钢材周表观消费量为896万吨，环比微降0.3% [3][46] * 螺纹钢表观消费为229.1万吨，环比微增0.4%，显示建筑钢材需求继续复苏 [3][46] * 建筑钢材成交周均值10万吨，环比增加3.0% [3][38] 原料与成本 * 铁矿石价格回落，普氏62%品位进口矿价格指数为104.8美元/吨，周环比下跌3.1% [55] * 焦炭价格持平，天津港准一级焦炭价格为1540元/吨 [55] * 废钢价格（张家港，6-8mm不含税）为2140元/吨，周环比持平 [70] 价格与盈利 * 钢材现货价格小幅下跌，Myspic综合钢价指数为122，周环比下降0.2% [69] * 钢厂盈利环比改善，但即期毛利仍为负，长流程螺纹钢、热卷即期吨钢毛利分别为-188元/吨和-299元/吨 [69] * 247家钢厂盈利率为48.1%，与上周持平 [3] 重点推荐标的 * 报告推荐关注多类标的：冲击消退后可关注华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、方大特钢、新钢股份等优质钢企 [2] * 受益于油气、核电景气周期的久立特材 [2] * 受益于管网改造及普钢盈利弹性的新兴铸管 [2] * 受益于煤电新建及油气景气周期的常宝股份 [2] * 受益于需求复苏和镀镍钢壳业务的甬金股份 [2] * 建议关注受益于煤电新建及进口替代趋势的武进不锈 [2] * 报告列表给出了重点公司的盈利预测与估值，例如新钢股份2026年预测EPS为0.30元，对应PE为11.97倍；华菱钢铁2026年预测EPS为0.51元，对应PE为9.99倍 [8] 行业要闻与公司公告 * 2026年3月下旬，重点钢企粗钢日均产量199.2万吨，旬环比下降1.7% [89] * 2025年部分公司业绩表现分化，新兴铸管归母净利润同比增长465.67%，甬金股份归母净利润同比减少32.31% [90]