行业投资评级 - 证券行业：增持（维持） [10] - 银行行业：增持（维持） [10] 核心观点 - “十五五”规划纲要提出培育一流投资银行和投资机构，资本市场中长期向上趋势不改，奠定资管产品发展基础 [2] - 建议把握优质个股，银行推荐零售及财富管理标杆招商银行AH，财富管理战略地位提升的宁波银行；券商推荐大财富管理产业链具备较强优势的广发证券AH、东方证券AH [2] 银行理财 - 发行市场：2026年3月全市场发行理财产品2,965份，环比增长46.6%；理财子公司新发产品2,320份，环比增长52.5% [3][16] - 发行主体：3月发行份数前三的公司为浦银理财（184份，市占率6.19%）、信银理财（172份，5.79%）、兴银理财（137份，4.61%） [22] - 委托期限：新发产品中，占比前三的期限为1-3年（含）（30.5%）、6-12个月（含）（23.6%）和3-6个月（含）（21.5%） [24] - 运作模式：新发产品中，封闭型产品占比70.1%，每日开放型占比9.5%，最短持有期型占比18.1% [26] - 理财子公司发行：3月股份理财子公司新发产品1,270份，占比54.7%；国有理财子公司新发607份，占比26.2% [29] - 存续规模：3月末银行理财产品存续规模为31.20万亿元，环比减少0.12万亿元，存续数量为4.71万份，环比增加0.66% [3][16][38] - 存续结构：以固定收益类（规模占比76.6%）和现金管理类（20.7%）为主；风险等级以二级（中低）（69.1%）和一级（低）（26.6%）为主；运作模式以开放式净值型为主（80.2%） [40] - 理财公司规模排名：存续规模前三的理财公司为招银理财（2.50万亿元）、兴银理财（2.33万亿元）、信银理财（2.25万亿元） [47] - 收益率表现：3月全市场银行理财产品近1月收益率为0.51%，环比下行118个基点；其中固收类产品收益率为0.87%，环比下行89个基点；现金管理类产品收益率为1.24%，环比下行3个基点 [3][48] - 破净情况：3月末全市场有1,283只理财产品破净，占比1.75%，较2月末上升；理财子公司破净产品1,123只，占比1.73% [51] - 业绩比较基准：3月末全市场新发产品业绩比较基准较前一月下降1个基点，理财子公司新发产品业绩比较基准持平 [55] - 养老理财：截至3月末，养老理财产品累计存续规模1,091亿元，环比减少1.0%；3月养老理财月度年化收益率较2月下行1.04个百分点 [62][69] 公募基金 - 存量规模：截至2026年3月末，全市场公募基金规模为35.98万亿元，月环比下降0.89%，同比增长14% [4][16] - 存量结构：货币型、债券型、股票型和混合型基金规模占比分别为41.61%、30.81%、12.40%、10.50% [4][16] - 新发份额：3月公募基金发行份额为1,132亿份，月环比增长25% [4][16] - 新发结构：混合型基金新发份额占比最高，为34.51%，股票型、债券型、FOF型分别为23.11%、21.57%、20.43% [4] - 收益表现：截至3月末，债券型基金指数近250日涨幅为2.84%，表现相对稳健；价值基金指数在1个月至6个月维度表现领先 [83][84] 券商资管 - 存量规模：截至2025年第四季度末，证券公司资产管理规模为6.44万亿元，季度环比增长1% [5][16] - 新发份额：2026年3月新成立券商资管产品份额为113.41亿份，环比大幅增长148% [5][89] - 新发结构：新发份额中债券型占比最高，达52.12% [5] 私募基金 - 存量规模：截至2026年2月末，全市场私募基金产品规模为22.60万亿元，月环比增长0.71%；产品数量为14.03万只，月环比增长0.80% [6][94] - 存量结构：私募股权、证券投资、创业投资基金规模分别为11.16万亿元、7.35万亿元、3.80万亿元 [94] - 新增备案：2月私募基金新增备案规模1,330亿元，同比增长324%，环比增长108%；其中私募证券投资基金备案规模619亿元，同比增长307% [6][96] 保险资管 - 资金运用余额：截至2025年第四季度末，保险资金运用余额达38.48万亿元，同比增长16%，环比增长3% [7][16] - 资产配置：财产险公司股票配置比例为9.39%，环比提升0.65个百分点；人身险公司股票配置比例为10.12%，环比持平 [7][101] 信托 - 资产规模：截至2025年6月末，信托行业资产规模为32.43万亿元，较2025年初增长10% [8][16] - 发行情况：2026年3月信托产品共发行1,004只，合计规模900亿元，月环比下降25% [8][16] 政策与新闻概览 - 科技保险发展：2026年3月2日，多部门联合发布意见，从六个方面提出20项举措推动科技保险高质量发展，支持保险资金投资国家重大科技项目和重点领域 [115] - 理财公司监管评级：2026年3月16日，国家金融监督管理总局印发《理财公司监管评级暂行办法》，评级要素涵盖公司治理、资管能力等六方面，以促进理财公司规范化经营 [115]