行业投资评级 - 报告给予交通运输行业“增持”评级 [5] 核心观点 - 报告核心观点围绕油价上涨背景下的成本传导与行业结构性机会展开，看好快递、航运及航空板块的景气度 [1][2][4] - 快递行业看好两条投资主线：一是受益于海外电商高速增长的“出海线”，二是受益于成本推动与行业格局优化的“反内卷线”，预计2026年涨价趋势将延续 [1][3][20] - 航运板块关注地缘政治（美伊谈判、霍尔木兹海峡通行情况）带来的运价波动与结构性机会，油运在“当前去库+后续补库”逻辑下前景看好 [2][17] - 航空板块在运力供给低增速、需求持续恢复的背景下，供需缺口缩小，叠加人民币走强及政策呵护，中长期景气度向好 [4][13] 周观点及行情回顾 周观点 - 航空：2026年一季度全国出入境人员1.85亿人次，同比增长13.5%，其中外国人2133万人次，同比增长22.3% [4][12]。五一假期国内航线机票预订量超194万张，同比增长约8% [12]。受国际油价高位影响，看好“扩内需”及“反内卷”下航空板块中长期景气度 [12][13] - 航运： - 油运：关注美伊谈判进展及霍尔木兹海峡通行情况。4月10日，中东至宁波VLCC运价（CT1）为365,890美元/天，西非至宁波VLCC运价（CT2）为160,633美元/天 [2][15]。在霍尔木兹海峡不长期封闭的前提下，当前原油去库，待通行顺畅后下游补库对油运有利 [2][17] - 集运：本周欧线运价报1547美元/TEU，环比下跌6.2%；美西线报2552美元/FEU，环比上涨8.2%；美东线报3518美元/FEU，环比上涨4.9% [2][17] - 干散货：BDI指数于4月10日收于2201点，BCI收于3318点，市场活跃度上升 [2][17] - 快递：TikTok Shop 2026年第一季度GMV维持高速增长，其中泰国、印尼、越南GMV同比分别增长105%、118%、116%，墨西哥、巴西GMV同比分别增长405%、130% [3][18]。受油价上涨影响，国内通达兔快递及国际快递公司（UPS、DHL等）纷纷上调价格 [1][3][19] 行情回顾 - 本周行情（2026.4.7-4.10）：交通运输板块指数上涨0.37%，跑输上证指数2.36个百分点（上证指数上涨2.74%）[1][22]。子板块中，公路货运、跨境物流、仓储物流涨幅居前，分别为4.40%、3.58%、3.17%；航运、铁路运输、高速公路跌幅居前，分别为-1.87%、-1.04%、-0.96% [1][22] - 2026年年初至今行情：交通运输板块指数下跌1.14%，跑输上证指数1.58个百分点（上证指数上涨0.44%）[25]。子板块中，航运、快递、港口涨幅居前，分别为25.82%、4.92%、4.31%；航空运输、公交、公路货运跌幅居前，分别为-23.03%、-13.84%、-9.98% [25][27] 出行 航空 - 2026年清明节假期（4月4-6日），全社会跨区域人员流动量日均2.81亿人次，同比增长5.6%，其中民航客运量日均189.6万人次，同比增长1.6% [12] - 民航局拟放宽国内航线经营许可，优化资源配置 [12] - 主要航司2025年经营数据：南方航空归母净利润8.57亿元，中国国航、中国东航分别亏损17.70亿元和16.33亿元 [13]。客座率方面，春秋航空最高，达91.53% [13] - 运力供给维持低增速，需求持续恢复，供需缺口缩小，静待票价修复与航司盈利改善 [4][13] 网约车 - 根据图表数据，网约车行业订单数量及平台公司数量在2025年4月至2026年2月期间呈现波动 [44] 航运港口 - 油运：地缘政治风险溢价回升，重点关注中东局势及霍尔木兹海峡通行情况 [2] - 干散货：市场货盘增加，活跃度上升，关注西芒杜铁矿石投产带来的运距拉长逻辑 [17] - 集运：欧线运价下跌，美线运价上涨，呈现区域分化 [2][17] - LNG运输：LNG运输加注船市场有望走出独立景气周期，同时关注氢氨醇布局 [17] - 相关标的：油运关注招商轮船、中远海能、招商南油；干散货关注海通发展、太平洋航运；LNG关注中集安瑞科；造船关注ST松发 [2][17] 物流 - 行业运营数据： - 2026年3月30日至4月5日，邮政快递揽收量约37.18亿件，环比下降4.7%，同比增长8.0% [72] - 2026年1-2月，快递行业业务量累计304.9亿件，同比增长7.1%；业务收入累计2385.4亿元，同比增长7.9%；平均单票收入7.82元/件，同比上升0.8% [74] - 2026年1-2月，快递业务量品牌集中度指数CR8为95.9，业务收入CR8为87.3 [75] - 主要公司数据（2026年1-2月）： - 业务量：顺丰、圆通、申通、韵达分别为24.58亿件（+9.4%）、48.00亿件（+16.7%）、41.40亿件（+11.2%）、35.68亿件（-6.7%）[74] - 业务收入：顺丰、圆通、申通、韵达分别为368.17亿元（+8.6%）、110.64亿元（+14.9%）、98.81亿元（+29.4%）、78.06亿元（+2.6%）[74] - 单票收入：顺丰、圆通、申通、韵达分别为14.98元/件（-0.8%）、2.31元/件（-1.5%）、2.39元/件（+16.4%）、2.19元/件（+10.0%）[74] - 市场份额：顺丰、圆通、申通、韵达分别为8.1%（+0.2pct）、15.7%（+1.3pct）、13.6%（+0.5pct）、11.7%（-1.7pct）[75] - 投资主线： - 出海线：推荐极兔速递，其东南亚件量增速与TikTok Shop GMV增速高度相关 [20] - 反内卷线：建议关注中通快递、圆通速递、申通快递，头部企业份额与利润有望同步提升 [1][3][21] - 大宗商品物流：2026年3月中国大宗商品价格总指数为180.7点，月环比上涨10.3%，其中能源类价格指数月环比大幅上涨25.7% [88][92]