历史复盘与市场判断 - 2003年以来A股受外部事件影响短期快速调整共9次，其中4次底部震荡后回升，3次二次探底/跌破，2次三次探底/跌破[6] - 基本面是影响A股底部震荡走势的核心因素，经济和盈利偏强时易企稳回升，偏弱时易二次/三次探底[6] - 当前A股短期可能已见底，预计将延续偏强的底部震荡趋势[3] 当前基本面与流动性 - 3月制造业PMI回升至50.4，新出口订单回升至49.1，PPI同比增速由-0.9%转正至0.5%[16] - 4月5日一、二、三线城市商品房成交同比增速分别为110.2%、22.6%、44.2%[16] - 美国3月非农时薪同比为3.5%，劳动参与率为61.9%，海外流动性收紧预期边际改善[25] - 历史经验显示，底部震荡期外资净流入均值为767.3亿元，近期融资已累计净流入274.8亿元[25] 行业配置建议 - 短期建议聚焦政策和产业趋势向上的科技成长（如AI硬件、半导体）及部分周期（如有色金属、化工）行业[3] - 交运、有色金属、TMT（除传媒）、公用事业1-2月工业企业利润增速较高，分别为31.2%、22.6%、19.5%、13.9%[34] - 成长行业中，电力设备、传媒、汽车的预测PEG较低，分别为0.78、0.95、1.30[45] - 价值行业中，非银金融、食品饮料、农林牧渔的PE历史分位数较低，分别为0.2%、10.4%、17.3%[46] - 短期可逢低配置券商及消费（食品饮料、社服、商贸零售）等基本面可能改善的补涨行业[3]