报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年股强债弱与存款搬家驱动固收 + 基金规模高增，机构资金是核心推手，受限于转债市场供给收缩与基金扩容，固收 + 基金转债持仓占比被动下降，结构上向电力设备与电子等A股强势行业集中 [1] - 过去一周中东地缘冲突阶段性缓和，市场风险偏好回升，转债市场跟随权益市场同步修复回升，但地缘冲突后续演进不确定、油价带来通胀压力、转债市场估值高位，建议策略以防守为主，布局价值风格个券 [2][11] 各部分总结 转债周度思考 - 过去一周中东地缘冲突缓和，市场反弹，中盘与小盘指数涨幅超3%，大盘指数涨0.34%，高价指数涨6.7%，核心驱动是美伊停火谈判，避险情绪缓解，全球风险资产上行，国内转债市场修复，但后续仍需防守，布局价值风格个券 [2][11] - 近一周转债市场震荡修复，波动率风格全线收红，动量风格分歧大，行业板块分化，整体呈现温和修复与极端分化并存特征，建议坚持防守反击策略，警惕高偏离度品种，配置错杀品种 [12] 2025年固收 + 基金情况 - 2025年固收 + 基金规模6万亿，较2024年提升32%，主要由偏股混合型和二级债基贡献，机构持有净值增量高于个人投资者，下半年增持加快，本轮扩容推动流动性风格转债阶段性占优，后市建议侧重价值风格转债 [3][14] - 2025年固收 + 基金转债持仓占比为4.07%，同比下降1.18%，是固收 + 规模扩容与转债市场供需失衡结果，部分产品止盈或转向利率债，灵活配置等基金减持，可转债和一级债基增持 [24] - 2025年固收 + 基金集中增配电力设备、电子和基础化工等行业可转债，增持金额分别达94亿元、67亿元与51亿元 [4][29] 可转债行情方面 可转债行情方面 - 未提及新内容 转债个券方面 - 展示了近一周个券涨跌幅前十名和后十名 [36][38] - 列出了各可转债指数近一周、近两周等不同时间段的涨跌幅情况 [37] 转债估值方面 - 展示债性、平衡性、股性可转债及不同平价可转债的转股溢价率估值走势 [40][42][46][48] 转债价格方面 - 展示高价券占比走势和转债价格中位数情况 [50][52]