报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊达成两周缓和协议，短期局势边际缓和，市场具备底线思维，但后续谈判仍有变数 [6] - 4月以来美股资金面情绪快速回暖，需警惕谈判预期差引发短期潜在波动 [7] - 本周中美大盘强势反弹，呈现系统性超跌反弹特征，结构上缩圈HALO景气资产 [11][14] - 短期权益市场不宜进攻，建议持股观望或择机逢低买入，业绩确定性强的进攻HALO资产是后续buy the dip的推荐 [15] - 权益资产后续反弹空间一定程度上取决于油价，关注霍尔木兹实际通航情况及油价中枢波动 [24][26] - 基于情景二，上游受益，中下游分化，取决于成本能否传导 [27] 根据相关目录分别进行总结 美伊局势 - 2026年4月7日美东时间晚6点半左右，美伊达成两周缓和协议，短期最糟糕时间可能过去 [6] - 当地时间4月12日上午，美伊谈判未达成协议，分歧明显，但短期局势边际缓和方向明确 [6] 美股资金面 - 4月以来美股资金面情绪快速回暖，3月30日CTA在美股空头头寸达500亿美元，4月9日回补到220亿美元中性水平 [9] - 若短期谈判结果与市场预期偏离大，空头抛压或阶段性释放，需警惕潜在波动风险 [9] 中美市场反弹特征 - 本周中美大盘强势反弹，呈现系统性超跌反弹特征 [11][14] - 结构层面，市场缩圈HALO景气资产，高切低动能偏低，A股缩圈光通信等硬件资产，美股费城半导体和创业板创新高 [11][14] 短期权益市场配置思路 - 美伊达成两周缓和协议，短期市场有底线思维，但谈判有变数，美股资金面乐观，大盘近乎回补3月跌幅 [15] - 若谈判结果与预期偏离大，需警惕波动风险，包括阶段性博弈情景二可能性 [15] - 短期权益市场不宜进攻，建议持股观望或择机逢低买入，推荐业绩确定性强的进攻HALO资产 [15] 局势暂缓首日权益市场表现 - 局势暂缓首日，A股权益市场脉冲式修复，呈现较强反转效应，3月跌幅显著板块弹性强 [17] HALO资产 - 强者恒强，HALO资产是脉冲式修复后市场资金易抱团方向，4.9 - 4.10盘面高切低意愿不高，仍缩圈抱团HALO资产 [19] - HALO资产是后续择机Buy the dip的最优选，包括进攻HALO资产（AI科技硬件/北美缺电链条）和防御HALO资产（公用事业/交运/化工/资源等） [21][23] 权益资产与油价关系 - 历次冲突后，油价上冲剧烈阶段对应股市调整剧烈阶段，油价回落是股市企稳关键信号 [24][26] - 当前美伊停战，乐观情况油价中枢回落，美股有望估值修复反弹；悲观情况油价高位震荡或冲高，会引发对美股远期EPS向下修正 [26] 基于情景二行业表现 - 对2022年俄乌冲突期间A股逆势实现毛利率显著扩张行业梳理，主要集中在直接受益（上游油气开采、油运）、间接受益（能源替代路线下煤炭产业链、新能源）、下游刚需属性且成本转嫁顺利（部分需求刚性的精细化工品）三大领域 [27] 其他问题 - 报告还提及当前港股、美股赔率（远期PE视角）以及美国信用市场风险（美股/美国科技股信用利差、美股重点科技公司5Y cds利差），但未给出具体分析结论 [28][31][35][38]