报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成本下移，钢价下跌，钢材需求走平，供给延续回升，去库放缓，高库存对价格形成压制，铁矿石、焦煤、锰硅价格下跌使成本端下移 [3] 根据相关目录分别进行总结 国内宏观 - 2026年政府工作报告明确年度核心量化指标，GDP增长4.5% - 5%，城镇调查失业率5.5%左右，CPI涨幅2%左右；为实现目标安排关键财政和货币政策工具，包括财政赤字率拟按4%左右安排、发行1.3万亿元超长期特别国债、安排4.4万亿元地方政府专项债券、安排7550亿元中央预算内投资 [7] 产业链 - 需求走平，供给回升，去库放缓，供需驱动向下 [8][10] - 炼钢原料下跌，钢材成本下移，铁矿石市场情绪缓和且供需基本面宽松使矿价下跌，美伊冲突对焦煤供需影响不显著，短期交易交割预期使煤价承压，锰硅高库存且港口锰矿库存回升使其价格下跌 [12] 螺纹钢基本面数据 螺纹基差价差 - 上周上海螺纹现货价格3210元/吨，05合约价格3074元/吨；05合约基差136元/吨，05 - 10价差 - 25元/吨 [18] 螺纹需求 - 二手房成交维持高位，新房成交回升，市场信心逐渐恢复，地产筑底信号出现，土地成交面积维持低位 [22] - 需求缓慢回升 [23] MS周数据 - 供给回升，去库放缓 [25] - 长短流程供给和库存有相应变化 [28] 螺纹生产利润 - 矿价和煤价下跌，利润上涨，上周螺纹现货利润114元/吨，05合约钢厂利润122元/吨，华东螺纹谷电利润 - 22元/吨 [30][34] 热轧卷板基本面数据 热卷基差价差 - 上周上海热卷现货价格3280元/吨，05合约期货价格3260元/吨；05合约基差20元/吨，05 - 10价差 - 13元/吨 [37] 热卷需求 - 海外钢材涨价，中国热卷出口利润扩大，出口增量，热卷成交明显好转，期现投机情绪好转 [46] MS周数据 - 热卷维持低产量，库存快速去库 [49] 热卷生产利润 - 矿价和煤价下跌，利润上涨，上周热卷现货利润22元/吨，05合约钢厂利润158元/吨 [54][57] 交割与仓单 - 展示螺纹钢和热轧卷板的交割量、期货库存情况 [58] 品种区域差 - 展示螺纹、冷轧、热卷、中板的区域间价差情况 [64][65] 冷卷和中板供需存数据 - 展示冷轧和中厚板的总库存、产量、表观消费季节性数据 [71] 小品种钢材 小品种钢材产量 - 展示彩涂板卷、镀锌板卷、型钢、工角槽、钢坯、热轧带钢的产量或产能利用率数据 [72] 小品种钢材库存 - 展示带钢、镀锌板卷、彩涂板卷、焊管、无缝管、优特钢的库存数据 [74]