报告行业投资评级 - 强弱分析为中性 [2] 报告的核心观点 - 本周美伊达成临时停火协议，宏观偏空环境修复，但市场对AL盘面定价纠结，AD高位震荡；原料方面废铝持货商惜售，生铝价格易涨难跌，下游需求回暖，再生铝企业补库，市场流通货源偏紧；供需方面再生铝行业龙头企业开工率小幅回落，主要矛盾是原料价格坚挺但下游消费动能不足，成品价格涨幅传导困难，行业盈利空间压缩；当前AL定价纠结，中东冲突边际缓和但霍尔木兹海峡未开放，关注电解铝侧潜在风险传导，短期AD价格或维持高位震荡 [5] - 截至4月10日，铝合金锭显性库存较前周增加0.43万吨至11.98万吨，社会库存小幅去化；3月全国乘用车市场零售164.8万辆，同比下降15.0%，环比增长59.4%，今年以来累计零售422.6万辆，同比下降17.4%；2026年新能源车市场处于税收补贴调整期，销量有压力，以旧换新政和新车型上市对消费有阶段性提振，但一季度原材料等涨价，车企压力大，油价上涨对传统燃油车有负向影响 [5] 根据相关目录分别进行总结 交易端——量价 - 展示了AD00 - 01、AD01 - 02、AD02 - 03价差，资金沉淀、成交量和持仓量的相关数据图表 [8] 交易端——套利 跨期正套成本测算 - 对铸造铝合金AD2604和AD2605合约进行跨期正套成本测算，包括交割手续费、出库费、入库费、检验费、现货增值税、过户费、交易手续费等固定成本，以及仓储费、仓单资金成本、期货资金成本等浮动成本，最终合计成本为85元/吨 [11] 期现套利成本测算 - 市场实际现货报价围绕保太价上下浮动，对铸造铝合金进行期现套利成本测算，考虑了现货报价、仓储费、资金成本、入库费、质检费、交割手续费等，仓单成本为23953.7元/吨 [12][13] 供应端——废铝 - 废铝产量大幅回升，社会库存增加；废铝进口高位回落，同比增速下降 [15][17] - 展示了不同地区废旧汽轮、废旧摩轮、破碎生铝等价格走势及精废价差情况 [21][23] 供应端——再生铝 - 保太ADC12走弱，再生 - 原生价差走弱；铸造铝合金区域价差呈现一定季节性规律 [28][33] - 铸造铝合金周度开工回落，月度开工处于历史低位；ADC12成本以废铝为主，当下匡算位于盈亏平衡线附近 [38][43] - 铸造铝合金厂库出现回升，社库小幅去化；铸造铝合金进口窗口关闭 [48][50] - 展示了再生铝棒产量、库存及厂内库存占比情况 [57][59] 需求端——终端消费 - 终端消费方面，汽车产量同比低位，消费表现较弱，展示了新能源汽车、燃油车、摩托车产量，微波炉等小家电产量，汽车零部件及配件制造PPI同比，汽车库存预警指数等数据 [62][63]