报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 工业硅盘面处于低估值状态，本周库存持平，供应产量环比走缩，下游采购需求转弱，4 - 5月供需偏累库，对价格构成利空，但盘面低于8200元/吨时下游采购意愿强，下方有资金托底，上方受套保压力限制，预计下周盘面区间在8000 - 8700元/吨 [1][2][5] - 多晶硅供需双弱，供给端部分工厂计划减产，需求端取消出口退税后国内需求难有起色，月度供需偏空，临近5月底仓单集中注销期会对盘面构成压力，但盘面跌破平均现金成本线后有下游逢低采购，下方空间有限，预计下周盘面区间在31000 - 35000元/吨 [3][5] - 多晶硅PS2605/PS2606反套头寸择机止盈，暂无套保推荐 [6] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - 展示了2026年3月20日 - 4月10日工业硅主流消费地参考价及三大主要港口/仓库成交价，包括华东、黄埔港、昆明、天津港等地不同规格硅的价格 [9] 工业硅供给端——冶炼端、原料端 - 本周工业硅盘面下跌，周五收于8250元/吨，现货市场价格下跌，新疆99硅报价8450元/吨（环比 - 100），内蒙99硅报价8700元/吨(环比 - 100) [1] - 本周开工环减，新疆少量复产，内蒙、辽宁等地少量减产，西南地区枯水期，按丰水期电价测算成本或在9000元/吨及以上(折盘面)，短期盘面未给西南厂家合适套保位置，西北地区暂无进一步复产计划 [2] - SMM统计本周社会库存累库0.4万吨，厂库库存去库0.4万吨，整体行业库存持平，后续关注新疆大厂复产情况 [2] - 给出国内工业硅社库、厂库、月度开工率、月度产量、出口数量及同比、进口数量、贸易环节库销比等数据图表，还展示了国内硅石、石油焦、洗精煤、木炭、电极平均价及工业硅主产地电价情况 [10][13][15][22] 工业硅消费端——下游多晶硅 - 本周多晶硅盘面震荡走跌，周五收于32125元/吨，现货市场需求回落，上游报价松动 [1] - 短期周度产量环比持平，4月底部分硅料工厂减产带来月度供应减量，5月有硅料厂复产，厂家库存环比累库，当前约33万吨，整体行业库存约50万吨，处于偏高位置，平均现金成本约3.5万元/吨 [3] - 硅片排产周环比减少，库存转为累库，供需偏弱，4月光伏退税取消后抢出口结束，国内市场无明显起色，组件厂在手订单差，整体光伏需求侧偏弱 [3][4] - 给出多晶硅现货价格、产量及同比、行业开工率、进出口量、行业利润测算、单晶硅片出口数量、国内光伏月度新增装机量、新增光伏并网容量等数据图表 [18][24] 工业硅消费端——下游有机硅 - 本周有机硅周产环比减少，后续厂家计划降负荷，当前提价提振下游采购，库存去化，表需小幅环增，需关注需求延续性 [2] - 给出国内DMC平均价格走势、行业月度开工率、产量及月度同比、工厂库存量季节性图、初级形态聚硅氧烷出口数量及同比、行业利润测算等数据图表 [25][26] 工业硅消费端——下游铝合金 - 铝合金需求市场增量较缓，多为观望状态 [2] - 给出再生铝ADC12价格季节性图、再生铝行业月度开工率、平均利润测算、国内汽车月度销量季节性图等数据图表 [29][35]