行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[4] 报告核心观点 - 报告认为，新一轮SAT1型口蹄疫疫情输入，可能对肉牛和奶牛产能造成冲击，利好远期肉牛价格和原奶价格上行[2][3][29] - 生猪养殖板块，猪价持续下跌导致行业全面亏损，叠加产能调控政策推进，行业产能去化预期增强，有望推动长期猪价中枢上移，低成本优质猪企将获得超额收益[2][27] - 白羽肉鸡板块，海外引种受限可能导致上游产能收缩[3][40] - 种业板块，2026年中央一号文件继续推动生物育种产业化，龙头种企有望凭借先发优势受益[50] 根据目录分板块总结 1 生猪：猪价继续走弱，均重小幅回落 - 猪价与利润：4月10日全国生猪均价降至8.82元/公斤，周环比下跌0.24元/公斤[2][9]。4月3日行业自繁自养、外购仔猪养殖利润分别为-423.60元/头和-269.91元/头，周环比分别下降42.08元/头和42.53元/头，商品猪育肥和仔猪外销已全面陷入亏损[9][27] - 仔猪价格：4月7日规模场7公斤仔猪价格均价为202元/头，周环比持平[2][23] - 屠宰与库存：因猪价走低及鲜销乏力，部分屠宰厂增加入库，4月9日当周样本企业日屠宰量平均16.63万头，周环比上升3.81%[2][12]。截至4月10日当周，行业冻品库存率为22.87%，周环比增加1.82个百分点[12] - 出栏均重：规模场积极降重出栏，但下游消化能力有限，4月10日当周行业生猪出栏均重为128.61公斤，周环比仅下降0.20公斤，仍处偏高水平[2][19] - 产能去化：2025年12月末全国能繁母猪存栏量降至3961万头，较10月调减29万头，去产能效果逐步显现[27] - 投资建议：建议关注牧原股份、温氏股份、德康农牧、神农集团、立华股份、天康生物[2][27] 2 牧业：新一轮口蹄疫输入，或影响畜牧业产能 - 疫情概况：3月28日农业农村部通报，新疆、甘肃两处养殖场发生牛口蹄疫疫情，两地分别存栏牛513头发病142头、存栏牛5716头发病77头[3][29]。本次疫情为SAT1型病毒，传统疫苗无效，目前针对南非1型口蹄疫的相关疫苗已通过应急审批[3][29] - 肉牛板块：受疫情影响，活牛调运管控加强，牛源阶段性偏紧。4月10日育肥公牛价格26.58元/公斤，周环比上涨0.53%；犊牛价格35.12元/公斤，周环比微跌0.14%[3][30]。中长期看，2023-2024年能繁母牛去化将逐步传导至出栏缩量，叠加疫情影响，预期2026-2027年牛价进入上行周期[3][30] - 原奶板块：原奶价格处于周期底部，2026年4月3日行业原奶价格为3.02元/公斤，周环比持平[3][30]。奶价下跌导致行业持续亏损，引发产能去化，2026年2月我国奶牛存栏量同比下降5.7%[30]。随着产能去化传导至供给收缩，叠加口蹄疫或加速产能出清，2026年原奶价格有望企稳回升[3][30][33] - 投资建议：关注优然牧业、中国圣牧、现代牧业、澳亚集团[3] 3 白鸡：鸡产品价格下滑，毛鸡价格上涨乏力 - 价格走势：4月10日，白羽肉鸡价格为7.18元/公斤，周环比下跌0.10元/公斤；鸡苗价格3.08元/羽，周环比下跌0.03元/羽；鸡产品价格8.85元/公斤，周环比下跌0.10元/公斤[3][36] - 行业背景：受低价猪肉替代影响，禽肉消费需求走弱，下游产品出货低迷[36]。2025年12月底法国发生禽流感，部分公司引种已暂停，当前海外引种受限，白鸡上游产能或收缩[40] - 投资建议：建议关注益生股份、圣农发展、禾丰股份等[3][40] 4 种业：2026年一号文件发布，继续推动生物育种产业化 - 政策内容：2026年中央一号文件指出“深入实施种业振兴行动，加快选育和推广突破性品种，推进生物育种产业化”[50] - 行业展望：生物育种产业化是粮食稳产增产重要手段之一，在粮食安全大背景下，转基因产业化推广速度有望提升，龙头种企有望凭借先发优势充分受益[50] - 投资建议：建议关注大北农、隆平高科、登海种业、荃银高科[50] 5 行情回顾 - 板块表现：截至2026年4月10日过去一周，农林牧渔板块上涨1.40%，同期上证指数上涨2.74%，深证成指上涨7.16%，沪深300上涨4.41%，农林牧渔板块在申万一级行业中排名第23[56] - 子板块涨跌：农业子板块涨跌幅依次为动物保健II（+3.25%）、农产品加工（+3.22%）、种植业（+3.08%）、渔业（+2.57%）、养殖业（+1.05%）、饲料（-0.94%）[56] - 个股表现：安德利（+13.23%）、路德科技（+12.99%）、深粮控股（+10.94%）涨幅居前；田野股份（-13.02%）、京基智农（-10.96%）、海大集团（-6.08%）跌幅居前[56]