物价转正驱动因素 - 2026年3月PPI同比0.5%，为41个月来首次转正；CPI连续第二个月站上1%[8] - 设备更新与以旧换新政策带动中游订单回暖，2025年超长期特别国债支持约8400个项目，带动设备工器具购置同比增长11.8%；消费品以旧换新带动相关销售额超2.6万亿元[8] - “反内卷”政策引导产能有序退出，2025年下半年工业产能利用率开始回升，底部处于2025年二季度[9] - AI产业革命带动相关行业价格上涨，2026年3月有色金属冶炼加工业价格同比上涨22.4%，光纤制造价格同比上涨76.1%[9] - 地缘政治推高原油价格，3月石油和天然气开采业价格环比上涨15.8%，对PPI短期上行形成带动[9] - 企业盈利和就业周期好转传导至消费品价格，长江商学院BCI企业招工前瞻指数于2025年8月触底，同期消费品价格前瞻指数亦触底[10] 全球资产表现线索 - 地缘缓和压倒滞胀叙事，全球股市广泛反弹，MSCI新兴市场上涨6.21%，发达市场上涨3.31%；美股纳指、标普500、道指全周分别上涨4.68%、3.56%、3.04%[14] - 商品市场波动下降，原油隐波单边回落，布伦特原油期货周跌12.68%收于95.2美元/桶；黄金伦敦金现周涨3.2%收于4773.75美元/盎司[16] - 流动性冲击消退，美元趋贬，美元指数周跌1.49%至98.6997；10年期美债利率下行4BP至4.31%[19] - 中国资产内外利好共振，股债汇“三牛”，万得全A指数全周上行5.15%，10年期国债利率下行0.39BP至1.8128%；人民币升值，USDCNH周跌0.9%至6.8248[20][21] 高频模型与宏观预测 - 预计2026年4月CPI环比-0.07%，同比0.83%；PPI环比+0.22%，同比1.13%；平减指数同比0.88%[99][101][102] - 预计4月实际GDP单月同比5.05%，名义GDP为5.93%；第一季度预计实际GDP同比5.07%，名义GDP同比5.34%[99] - 4月生产有所下行，预计工业增加值同比5.71%；出口保持韧性，但TRV中国对美集装箱发船数量日均同比为-20.5%[100] - 社零预计同比3.89%，服务业生产指数预计5.22%；4月1-6日乘用车零售日均销量同比去年下降29%[101] 货币与财政状况 - 狭义流动性延续宽松，DR001降至1.23%下方；本轮宽松始于2025年12月，当前阶段由金融机构自发驱动[115] - 财政节奏前置，截至报告周，新增专项债（不含化债）发行进度约为30%，快于2024-2025年同期[119] - 基建需求是4月首周水泥主要拉动力量，基建水泥直供量环比上升25.21%，但同比下降11.31%[118]