报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周全球燃料油价格持续回落，短期仍在下跌，市场已充分计价近端海峡封锁造成的供应损失，近期和谈趋势使市场对供应恢复产生预期，推动价格回落 [4] - 只要海峡持续封锁，伊朗、伊拉克方向出口规模难恢复至冲突前，高硫估值将维持高位，随着岸罐、浮仓消耗及中东发电需求高峰期临近，价格可能获支撑 [4] - 低硫市场中，西北欧市场对新加坡低硫出口有回升趋势，或拖累亚太低硫估值；国内低硫格局中，主营炼厂下月加工量决定4月国内保税区和期货交割供应水平，取决于能否获充足原料引导炼厂重回供应队列 [4] - 估值方面，FU为4000 - 4200，LU为4300 - 4600 [4] - 策略上，单边燃料油价格短期有回调可能，但缺口使价格维持高位；跨期FU、LU月差结构已回到back，只要现货缺口存在，Back结构将持续；跨品种FU\LU裂解跌入低位，LU - FU价差有收缩概率 [4] 根据相关目录分别进行总结 供应 - 展示了原油常减压独立炼厂、主营炼厂及中国炼厂产能利用率的周度数据，时间跨度为2019 - 2026年 [6] - 呈现了全球CDU装置、加氢裂化装置、FCC装置、焦化装置检修量的相关数据，时间跨度为2018 - 2026年 [7][8][10][11] - 给出了中国燃料油产量、国产商品量及低硫燃料油产量的月度数据，时间跨度为2021 - 2026年 [15] 需求 - 展示了新加坡燃料油船供销量、中国燃料油表观消费量及船用燃料油实际消费量的月度数据，时间跨度为2019 - 2026年 [20] 库存 - 呈现了新加坡重质油库存、欧洲ARA燃料油库存、富查伊拉重质馏分油库存及美国残余燃料油库存的相关数据，时间跨度为2018 - 2026年 [23][24] 价格及价差 - 展示了亚太区域新加坡、富查伊拉不同硫含量燃料油FOB价格，欧洲区域西北欧、地中海不同硫含量燃料油FOB价格，美国地区美湾、纽约港不同硫含量燃料油价格的相关数据，时间跨度为2018 - 2026年 [28][30][32][34] - 呈现了西北欧、新加坡不同硫含量燃料油掉期连1、连2、连3及FU、LU相关合约的价格数据 [36][38][39][42] - 给出了新加坡高低硫价差、粘度价差，西北欧不同硫含量裂解价差，全球燃料油纸货月差等数据 [45][48][49][52] 进出口 - 展示了中国燃料油不含生物柴油的进口数量合计、出口数量合计的月度数据，时间跨度为2019 - 2026年 [58][59] - 呈现了全球高硫、低硫燃料油进出口数量周度变化的相关数据 [63][65][66] 期货盘面指标与内外价差 - 回顾近期国内外现货价差和期货与外盘现货价差均下跌，逻辑是地缘冲突稳定，外盘现货价格下跌，国内期货临近交割月，交割仓库获现货补充，走势弱于外盘现货价格，预计交割结束后国内期货相对海外现货的弱势将减弱 [70][71] - 给出了不同日期380现货、0.5%现货、FU主力、FU连一、LU连续、LU连一、LU连二与新加坡内外价差的数据 [72] - 展示了380现货、0.5%现货、FU主力 - 新加坡、FU连一 - 新加坡、LU连一 - 新加坡、LU连续 - 新加坡内外价差的相关数据，时间跨度涉及多年 [75][76][77] FU、LU持仓量与成交量变化 - 展示了燃油主连、连一、低硫燃油连续、连一的持仓量与成交量的相关数据，时间跨度为2020 - 2026年 [80][81][83][85][87][88] FU、LU仓单数量变化 - 展示了fu_仓单、lu_仓单的相关数据，时间跨度为2020 - 2026年 [90][91]