行业投资评级 - 维持机械行业“买入”评级 [4][9] 核心观点 - 报告认为，随着2026年3月制造业PMI回升至50.4%重回扩张区间，叠加政策发力及“反内卷”等措施，制造业景气度有望持续回升，从而带动上游机械设备需求好转 [9] - 报告重点推荐两大板块：一是受益于国内外需求共振的工程机械板块，二是受益于数据中心电力需求激增的燃气轮机板块 [9] 市场回顾与表现 - 本周市场表现：报告期内（2026.04.06-2026.04.10），沪深300指数上涨4.4%，机械行业上涨7.1%，跑赢大盘 [5][11] - 表现靠前的子板块：激光设备上涨13.3%，半导体设备上涨11.5%，锂电专用设备上涨11.0% [5][11] - 表现靠后的子板块：工程机械器件上涨0.2%，光伏加工设备上涨0.5%，轨交设备上涨2.6% [5][11] - 年初至今表现：截至2026年4月10日，沪深300指数累计上涨0.1%，机械行业累计上涨5.9% [5][12] - 涨幅靠前的子板块：激光设备上涨51.9%，其他自动化设备上涨49.1%，磨具磨料上涨19.9% [5][12] - 表现靠后的子板块：机器人下跌10.3%，印刷包装机械下跌6.3%，工程机械器件下跌5.6% [5][12] - 估值水平：截至2026年4月10日，机械行业PE(TTM)为42.8倍，位于2012年至今76.1%分位数；PB(LF)为3.32倍，位于2012年至今93.0%分位数，总体处于历史较高位置 [16] - PE(TTM)分位数较低的板块：光伏加工设备(38.9%)、锂电专用设备(40.5%)、半导体设备(43.2%) [19] - PE(TTM)分位数较高的板块：激光设备(100%)、磨具磨料(97.8%)、其他自动化设备(96.9%) [19] - PB(LF)分位数较低的板块：锂电专用设备(23.7%)、轨交设备(26.3%)、光伏加工设备(36.4%) [19] - PB(LF)分位数较高的板块：金属制品(97.5%)、其他自动化设备(96.5%)、激光设备(95.5%) [19] 工程机械行业分析 - 销量数据：2026年一季度，我国土方机械销量保持快速增长 [6] - 挖掘机：3月销量同比增长26.4%（国内+23.5%，出口+32.0%）；1-3月总销量同比增长19.5%（国内+8.2%，出口+36.1%） [6] - 装载机：3月销量同比增长22.3%（国内+16.6%，出口+30.5%）；1-3月总销量同比增长25.4%（国内+14.0%，出口+38.5%） [6] - 核心观点：国内需求在设备更新、电动化趋势及重大项目（如雅下水电、新藏铁路）带动下持续好转，同时地产需求下降的负面影响在减弱 [6] - 出口前景：3月挖机和装载机出口量创历史新高，海外需求维持高景气 [6] - 驱动因素：矿产品价格维持历史高位拉动澳洲、南美等矿产国需求；非洲、印尼等新兴市场需求快速增长；工程机械企业持续出海 [6] 燃气轮机行业分析 - 供需与价格预测：据伍德麦肯兹报告，截至2025年底全球燃气轮机系统订单量已达110 GW，但全球年制造能力仅60-70GW，供应不足将推动价格大幅上涨 [7] - 预计到2027年底，燃机价格将达到600美元/KW，较2019年上涨195% [7] - 需求驱动：数据中心大幅扩张是主要推动力，预计2026-2031年数据中心耗电量将提升96% [7] - 供应端扩产：全球龙头厂商正积极扩产 [7] - GE Vernova：计划在2026年底前将大型燃气轮机年产能从50台提升至70-80台 [7] - 西门子：核心生产基地实行全天候作业，并公布10亿美元美国投资方案 [7] - 三菱重工：拟在2028年前实现产能翻倍 [7] - 投资逻辑：燃气轮机供应不足导致价格上涨，叠加全球厂商扩产，上游叶片、铸件等核心零部件厂商有望充分受益 [8] 投资建议与关注标的 - 工程机械板块：建议关注设备更新、电动化及国内外需求共振下的主机厂和核心零部件公司 [9] - 重点关注：三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、三一国际、安徽合力、杭叉集团、恒立液压等 [9] - 燃气轮机板块：建议关注受益于数据中心建设潮和北美缺电情况的燃气轮机产业链公司 [9] - 驱动事件：杰瑞股份连续签订大额燃机机组合同；Meta投资建设7.5GW燃气电池 [9] - 重点关注：豪迈科技、某涡轮叶片龙头、油气设备龙头等 [9]