核心观点 报告认为，建筑材料行业正经历结构性分化，AI驱动的科技材料景气度持续上行，而传统建材板块在供给优化和需求寻底中孕育修复机会 [2][6][33] AI材料与PCB上游产业链 - AI材料景气持续：在外部环境趋稳背景下，科技板块及材料端表现同步上行，PCB上游材料在2026年预计维持高景气周期，涨价动力较强 [6][15][17] - 电子布供需紧张：传统电子布在3月下旬有新产能点火的情况下，4月初仍继续按月提价0.5元/米，印证行业景气延续，预计5月价格有望继续上调，AI用高端电子布将保持紧缺态势 [6][15] - 关键设备制约供给：受织布机、阴极辊等关键设备制约，E-glass玻纤布、RTF铜箔等环节将持续面临供给紧张，价格具备上行空间 [6][17] - 树脂涨价预期发酵：继4月3日部分企业发布涨价函及3月底SABIC部分工厂停产后，市场对PPO树脂涨价预期进一步发酵，相关标的周涨幅超10% [15] - 关注先进封装技术：三星电机向苹果提供玻璃基板样品、韩国推动碳化硅在HBM制造中的应用等进展，显示玻璃基板、碳化硅等先进封装及散热技术的长期产业趋势值得期待 [16] - 投资主线：短期关注潜在涨价品种；中期看材料企业出货与利润兑现；长期看深度绑定头部客户、份额占优的供应商及利润弹性突出的公司 [17] 消费建材 - 行业处于底部，关注龙头阿尔法：消费建材长期需求稳定性好，行业集中度持续提升，优质龙头中长期成长空间大，下游地产仍在寻底，等待销售企稳 [6][33][34] - 收入端降幅收窄：2025年第三季度消费建材行业收入同比**-1.2%，降幅环比第二季度（-6.2%）和第一季度（-5.2%）明显收窄，龙头公司经营韧性显现 [38][46] - 利润端承压但现企稳迹象：2025年前三季度行业扣非净利润同比-19%，毛利率、费用率、减值基本同比企稳，净利率在底部徘徊，部分品类价格已见底，未来业绩弹性大 [39][47] - 关注公司：报告建议关注三棵树、兔宝宝、悍高集团、东方雨虹、中国联塑、北新建材、伟星新材、东鹏控股、马可波罗、坚朗五金、箭牌家居、蒙娜丽莎、科顺股份、志特新材、王力安防等 [6][34][52] 水泥 - 价格环比回落，预计震荡调整：本周全国水泥市场价格环比回落1.4%，全国水泥含税终端均价为334元/吨**，环比下降4.67元/吨，预计后期价格将延续震荡调整 [6][53] - 需求偏弱，库存高企：截至2026年4月10日，全国水泥出货率为41.33%，库容比为65.75%，在需求偏弱、库存高企的压力下，企业涨价落地难度较大 [53] - 盈利底部震荡，供给优化有望提升中枢：2024-2025年水泥盈利见底，2026年预计需求同比下滑约6%，但超产管控可能带来约2.5亿吨（占比10%+）实际产能退出，供给优化有望提升行业盈利中枢 [63] - 估值处于历史底部：截至2026年4月10日，SW水泥行业PE（TTM）为16.29x，PB（MRQ）为0.71x，处于历史底部区域 [63] - 关注公司：建议关注华新建材（A、H）、海螺水泥（A、H）、上峰水泥、华润建材科技、塔牌集团 [6][34][70] 玻璃 - 浮法玻璃价格松动：截至2026年4月9日，国内浮法玻璃均价为1187元/吨，环比下降0.5%，库存天数37.89天，较上期增加0.68天，市场需求一般 [6][73] - 光伏玻璃成交一般，价格承压：2.0mm镀膜面板主流订单价格9.3-9.8元/平方米，环比下降2.05%；样本库存天数约45.15天，环比增加2.33%，下游组件企业备货谨慎 [78] - 供给端自我调节：浮法玻璃和光伏玻璃供给端均存在自我调节，龙头盈利能力具备长期优势 [37] - 关注公司：当前玻璃龙头估值偏低，建议关注旗滨集团、信义光能、福莱特（A）、福莱特玻璃（H）、信义玻璃、南玻A、山东药玻 [6][37] 玻纤/碳基复材 - 粗纱稳中有涨，电子纱新价推进：截至2026年4月9日，国内2400tex缠绕直接纱主流成交价格3600-3900元/吨，较上一周上涨0.23%；电子纱G75主流报价11800-12500元/吨，环比持平 [6] - 行业格局稳定，龙头领先：玻纤行业形成以中国巨石为领头羊的稳定第一梯队竞争格局，玻纤底部震荡、高端电子布放量，龙头公司领先明显 [35] - 关注公司：建议关注中国巨石、中材科技、宏和科技、国际复材、长海股份等 [6][35] 地产成交高频数据 - 新房成交仍弱，二手房显现回暖：截至2026年4月8日，45城新房成交面积年初至今累计同比**-22.9%，但4月前8天同比转为+1.1%；13城二手房成交面积年初至今累计同比-2.1%，但4月前8天同比+9.9%，77城中介二手房认购套数年初至今累计同比+13.8%**，显示二手房市场有所回暖 [24]