核心观点与市场逻辑 - 报告核心观点是关注市场对中东地缘政治事件（尤其是美伊谈判）在原油等资产上的长短期定价矛盾[8] - 市场对油价的敏感性提升，当前近月及现货溢价大幅回落与产能损失后的中长期供应不足预期存在矛盾[8] - 美国3月CPI同比3.3%，但能源价格上涨（汽油环比+21.2%）未明显向核心通胀（同比2.6%）传导[103][106] 全球大类资产表现 - 截至4月10日当周，全球股市普涨，A股领涨（创业板指+9.50%，科创50+8.62%），WTI原油下跌13.4%[11][14][29] - 当周美元指数下跌1.49%至98.6997，离岸人民币对美元升值0.9%[12] - 债券市场：10年期美债收益率下跌4BP至4.31%，10年期中债收益率微跌0.71BP至1.8128%[12][17] 国内权益与行业 - 当周A股日均成交额21281亿元，成长风格领涨；申万一级行业中通信（+10.74%）、电子（+10.64%）涨幅居前，银行（-1.13%）下跌[19][20] - 国内3月PPI同比转正至0.5%，为41个月来首次，主要受原油等输入性价格上涨推动[8][95] 原油与大宗商品 - 美伊停火谈判预期下原油基准价格回落，但霍尔木兹海峡运输尚未正常化（日均仅12艘，战前约135艘），短期供应存在瓶颈[29] - EIA估计4月与冲突相关的石油停产规模将达910万桶/日，并将2026年布伦特油价预期上调至96美元/桶[31] - 当周黄金上涨1.60%至4746.90美元/盎司；SHFE电解铜均价环比上涨1.6%至97492.5元/吨[39][53] 利率与汇率 - 国内资金面保持宽松，DR007周均1.3251%，央行公开市场操作净回笼[21][108] - 人民币汇率走强，外部风险缓和与美元走弱是主因，短期将在国内数据与外部事件间反复定价[9][27] 风险与后续关注 - 中东局势仍存较大不确定性，若恶化可能导致油价冲击150美元/桶[33] - 后续关注美伊谈判进展、美国PPI等数据，以及中国一季度GDP等国内增长数据验证[10][24][26]