通胀数据总览 - 2026年3月美国未季调CPI同比3.3%，核心CPI同比2.6%[2] - 季调后CPI环比0.9%，核心CPI环比0.2%[2] - 能源价格环比上涨10.9%，是当月整体通胀上行的主要推手[2] 通胀主要驱动因素 - 汽油价格环比上涨21.2%，拉动当月通胀0.64个百分点[2] - 食品价格环比增速由0.4%降至0%，同比降至2.7%[2][4] - 核心商品价格环比增速保持0.1%的稳定，同比微升至1.2%[2][4] 核心通胀与传导分析 - 能源价格上行未立即传导至核心通胀，核心CPI环比保持0.2%的温和增速[2][4] - 核心服务价格环比增速由0.3%放缓至0.2%，娱乐项为主要拖累[2] - 机票价格受油价推升，环比大幅上涨14.9%[2] 未来风险与市场预期 - 2026年4月住房价格或因采样机制出现技术性反弹，对核心服务通胀构成上行压力[2][3] - 密歇根大学调查显示4月消费者通胀预期初值明显升温[2][13] - 市场对美联储年内降息预期小幅加强，CME Fedwatch显示2026年12月降息25bp概率升至24.4%[3]