报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本期债市微观交易温度计读数维持在63%，位于偏热区间的指标数量占比上升至45%，仅机构行为分位均值上升，各指标走势分化 [14][18] 根据相关目录分别进行总结 本期微观交易温度计读数维持在63% - 本期分位值降幅较大的指标有1/10Y国债换手率、TL/T多空比、消费品比价、配置盘力度，分位值分别下降15、25、18、10个百分点 [2][14] - 升幅较大的指标有基金 - 中小行买入量、基金超长债买入量、不动产比价，分位值分别上升29、12、10个百分点 [2][14] - 当前拥挤度较高的指标有机构杠杆、债基止盈压力、政策利差 [14] 本期位于偏热区间的指标数量占比上升至45% - 20个微观指标中，位于过热区间的指标数量升至9个（占比45%）、中性区间降至6个（占比30%）、偏冷区间升至5个（占比25%） [18] - 指标所处区间变化：1/10Y国债换手率由中性降至偏冷，基金超长债买入量、基金 - 中小行买入量由中性升至过热，消费品比价从过热降至中性 [18] - 仅机构行为分位均值上升：交易热度分位均值降6个百分点，机构行为分位均值升5个百分点，利差分位均值降5个百分点，比价分位值维持不变 [18] 超长端换手率上升 - 交易热度类指标中，过热、中性、偏冷区间指标数量占比均为33% [20] - 1/10Y国债换手率分位值降15%至36%，由中性区间降至偏冷区间 [20] - 30/10Y国债换手率分位值升1个百分点至63% [20][22] 配置盘力度回落 - 机构行为类指标中，过热区间指标数量占比升至75%，中性降至0%，偏冷维持25% [25] - 基金超长债买入量、基金 - 中小行买入量分位值分别升至71%、88%，由中性升至过热 [25] 政策、市场利差均走阔 - 政策利差升3bp至 - 4bp，分位值降4个百分点至93%，仍在过热区间 [29] - 信用利差等三者利差均值为15bp，分位值降6个百分点至60%，位于中性区间 [29] 消费品比价分位值回落 - 比价类指标中，过热区间指标数量占比降至0%，中性升至75%，偏冷维持25% [29] - 消费品比价降18%至64%，由过热区间降至中性区间 [29]