行业投资评级 - 对机械行业维持“买入”评级 [1] 核心观点 - 看好光模块测试仪器、燃气轮机出海、工程机械三大方向 [1] - 光模块持续扩产，测试设备是“通胀”环节，建议关注国产核心供应商 [3] - 全球燃气轮机紧缺加剧，看好中国燃机产业链龙头出海提速 [3] - 3月工程机械内外销超预期，重视短期波动带来的“黄金坑” [3] 根据目录总结 1、股票组合 - 近期建议关注的股票组合包括：应流股份、杰瑞股份、徐工机械、恒立液压、三一重工、中联重科、柳工 [9] - 提供了重点股票（应流股份、徐工机械、恒立液压、三一重工、中联重科、柳工）的估值数据，包括股价、总市值、归母净利润预测及市盈率 [10] 2、行情回顾 - 上周（2026/4/6-4/10）SW机械设备指数上涨7.08%，在申万31个一级行业中排名第3；同期沪深300指数上涨4.41% [1][11] - 2026年年初至今，SW机械设备指数上涨5.89%，在申万31个一级行业中排名第13；同期沪深300指数上涨0.14% [1][14] - 上周机械细分板块涨幅前五为：激光设备（13.32%）、其他专用设备（10.40%）、其他自动化设备（9.51%）、制冷空调设备（9.28%）、金属制品（8.91%） [21] - 2026年年初至今，机械细分板块涨幅前五为：激光设备（51.86%）、其他自动化设备（49.14%）、磨具磨料（19.91%）、金属制品（13.86%）、能源及重型设备（12.09%） [21] 3、核心观点更新：光模块持续扩产，关注“通胀”环节的测试设备 - 光模块市场前景：光模块是AI数据中心核心器件，正向高速率发展。根据ICC预测，2026年全球数据通信高速光模块市场规模将达到352.5亿美元，同比增长136.5% [3][20] - 高速率趋势：当前主流为400G/800G，正逐步向1.6T、3.2T升级。预计2026年800G、1.6T光模块出货量将分别超过4500万只和1400万只，较2025年（1508万只、250万只）大幅提升 [22][24] - 测试设备价值与机会：在光模块生产设备价值量中，测试环节（功能测试+老化测试）占比达27%，耦合环节占比40%，贴片环节占比20% [3][25][26] - 技术升级驱动：光模块代际升级对测试设备性能提出更高要求。例如，400G/800G光模块测试需要50GHz通道带宽的采样示波器，而800G/1.6T则需要65GHz [3][29] - 市场规模：根据Frost&Sullivan，2024年全球光通信测试仪器市场规模为9.5亿美元，预计2029年将达到20.2亿美元。按人民币换算，预计2026年全球市场规模为94.3亿元，中国市场规模为44.6亿元 [3][30][32] - 国产替代：2024年，Keysight、Anritsu等海外企业占据中国光通信测试仪器市场约84%的份额，国产厂商份额约16%，存在国产替代机遇 [30] - 相关标的：联讯仪器、优利德、华盛昌、普源精电 [31] 4、重点数据跟踪 - 4.1 通用机械：景气度持续承压。3月份制造业PMI为50.4%，高于荣枯线，但复苏基础尚不牢固 [34] - 4.2 工程机械：景气度加速向上。2026年3月销售各类挖掘机37，402台，同比增长26.4%。其中国内销量24，101台，同比增长23.5%；出口13，301台，同比增长32% [43] - 4.3 铁路装备：景气度稳健向上。2025年以来，铁路固定资产投资保持在6%左右的稳健增长 [56] - 4.4 船舶：景气度下行趋缓。截至2026年3月，全球新造船价格指数为182.07，价格下滑趋势放缓 [60] - 4.5 油服设备：景气度底部企稳。中东地区天然气开发维持高景气，但油价中期波动仍需观察 [63] - 4.6 工业气体：原材料价格下降带动钢铁盈利面改善，有望拉动工业气体需求 [66] - 4.7 燃气轮机：行业景气度稳健向上。2025年全球燃机龙头GE Vernova（GEV）新签燃机订单29.8吉瓦（GW），同比增长47.5% [67][68] 5、行业重要动态 - 通用机械：涉及风机节能改造、锂电激光焊接、电气能效改造、调节阀出口印尼等项目 [70][71] - 机器人/工业母机&3D打印：包括具身智能大模型发布、融资、战略合作、新型人工肌肉、3D打印在航天及无人艇制造中的应用、三维扫描仪新品发布、3D打印公司融资等动态 [74][75] - 科学仪器：涉及氢能航空发动机首飞、国产XPS发布、实验室耗材采购、国产流式细胞分选仪新品等 [78][79] - 工程机械&农机：涉及矿用挖掘机全球发售、新能源装载机推广、海外产品发布会、履带起重机进入欧洲市场等 [79] - 铁路装备：涉及中国企业在越南、哈萨克斯坦、智利、新加坡等国的轨道交通项目中标、列车供应及测试进展 [78][79][80][82] - 船舶海工：涉及高端化学品船、大型LNG运输船、干散货船交付，以及超大型液氨运输船（VLAC）新订单 [80][82]