报告行业投资评级 - 报告重申战略性看多未来5-10年的能源大周期 投资建议为增持评级 [5] 报告核心观点 - 核心观点认为 即使完全不考虑地缘影响 全球中长期煤炭供需平衡表也已步入边际市场收缩 看多全球煤炭资源 全球煤价中枢有望持续提升 [5] - 报告指出 4月预计基本面边际好转 价格窄幅震荡 核心关注5月开始的夏季用电高峰 今年夏季用电高峰的补库可能提前至4月底到5月初 价格可能提前进行拉升 [5] - 报告强调 考虑到当前全球气候及供电形式 今年缺电形式大概率更加严重 建议重点关注 [5] 动力煤数据跟踪总结 - 价格方面：截至2026年4月10日 北方黄骅港Q5500平仓价769元/吨 较前一周上涨4元/吨（0.5%） 黄骅港Q5000平仓价685元/吨 上涨3元/吨（0.4%）[8] 江内徐州港Q5500船板价845元/吨 上涨5元/吨（0.6%）[9] 南方宁波港Q5500动力煤库提价722元/吨 上涨3元/吨（0.4%）[9] - 坑口价格：截至2026年4月10日 山西大同Q5500坑口价609元/吨 与前一周持平 截至2026年3月20日 内蒙古鄂尔多斯东胜Q5200坑口价541元/吨 较前一周下跌31元/吨（-5.4%）[11] - 国际价格：截至2026年4月10日 纽卡斯尔NEWC动力煤140.50美元/吨 较前一周上涨3.60美元/吨（2.63%）[13] 截至2026年4月9日 澳洲纽卡斯尔港Q5500离岸价89美元/吨 较前一周上涨2美元/吨（2.3%）[14] - 库存与物流：截至2026年4月10日 秦皇岛库存633万吨 较前一周减少52.0万吨（-7.6%）[21] 截至2026年4月6日 CCTD北方主流港口库存3531.2万吨 减少16.1万吨（-0.5%） 南方港库存3211.2万吨 增加77.9万吨（2.5%）[21] 秦皇岛港铁路调入量49.6万吨 减少4.1万吨（-7.6%） 港口吞吐量56.6万吨 增加1.9万吨（3.5%） 锚地船舶数30艘 增加10艘（50.0%）[25] - 长协价格：2026年4月 北方港电煤Q5500年度长协价为685元/吨 较上月上涨3元/吨（0.4%）[26] 截至2026年4月10日 秦皇岛动力煤Q5500综合交易价699元/吨 较前一周上涨3元/吨（0.4%）[26] 焦煤数据跟踪总结 - 国内价格：截至2026年4月10日 京唐港主焦煤库提价（山西产）1650元/吨 较前一周持平 京唐港主焦煤库提价（河北产）1560元/吨 与前一周持平 [35] 截至2026年4月9日 内蒙古乌海主焦煤车板价1280元/吨 较前一周下跌30元/吨（-2.3%）[38] - 国际价格：截至2026年4月10日 澳洲焦煤到岸价252美元/吨 较前一周下跌4美元/吨（-1.6%）[41] 截至2026年4月10日 蒙古甘其毛都口岸焦精煤进口场地价1215元/吨 较前一周下跌75元/吨（-5.8%）[51] - 库存与下游：截至2026年4月10日 炼焦煤库存三港合计275.7万吨 较前一周增加7.4万吨（2.8%）[53] 国内主要港口一级冶金焦平仓价1661元/吨 较前一周下跌2.0元/吨（-0.1%）[56] 螺纹钢现货价3140元/吨 较前一周下跌28.0元/吨（-0.9%）[57] - 长协价格：截至2026年4月2日 中价新华山西焦煤长协价格指数1215点 较前一周上涨51点（4.4%）[62] 无烟煤数据跟踪总结 - 价格方面：截至2026年4月10日 阳泉小块出矿价900元/吨 与前一周持平 [75] 截至2026年4月3日 晋城Q5600无烟煤坑口价730元/吨 较前一周上涨30.0元/吨（4.3%）[75] - 下游产品：截至2026年4月10日 华东甲醇市场价3318元/吨 较前一周下跌97.5元/吨（-2.9%）[77] 聚乙烯现货价8840元/吨 较前一周上涨72元/吨（0.8%）[78] 行情回顾总结 - 板块表现：上周（截至报告日期）上证综指上涨2.74% 煤炭板块上涨0.06% 跑输大盘 其中动力煤板块下跌0.86% 炼焦煤板块上涨0.74% 焦炭板块上涨2.30% [80] - 个股表现：涨幅前五名为中国旭阳集团（9.29%）、金能科技（8.36%）、安源煤业（6.04%）、宝丰能源（4.47%）、华阳股份（4.33%） 跌幅前五名为陕西煤业（-0.51%）、淮北矿业（-1.04%）、中国神华（-2.52%）、中煤能源（-2.83%）、辽宁能源（-2.97%）[80] 投资建议与公司推荐 - 全球布局：推荐布局全球市场的兖煤澳洲 [5] - A股龙头：A股推荐未来5年维度有量增成长性的龙头兖矿能源、中国神华、中煤能源、陕西煤业、华阳股份 [5] - 重点公司估值：报告附录列出了包括中国神华、陕西煤业、兖矿能源、中煤能源、华阳股份等在内的多家重点煤炭上市公司的盈利预测与估值表 所有公司投资评级均为“增持” [89]