行业投资评级 - 行业评级为“推荐”（维持）[1] 报告核心观点 - 报告核心观点围绕电力、燃气及环保三大行业的投资机会展开，强调在能源结构转型背景下，关注具备稳健运营能力、高股息价值及受益于政策支持的细分领域与公司 [2][3][99][100][103][105] 根据目录总结 1. 电力板块数据跟踪 - 火电行业：截至2026年4月10日，秦皇岛港动力煤（Q5500）市场价为760元/吨，周环比上涨0.7%；库存为633万吨，周环比下降7.6% [2][11]。2026年1-2月，全国火电发电量10539亿度，同比增长3.3%；火电设备平均利用小时为667小时，同比减少24小时 [18][21][23]。截至2026年2月底，火电累计总装机量1550.55 GW，前2月新增装机19.96 GW [18][20] - 水电行业：2026年4月10日，三峡水库当日入库流量0.92万立方米/秒，同比大幅增长53.33%；出库流量0.96万立方米/秒，同比下降10.74% [2][25]。2026年1-2月，全国水电发电量1560亿度，同比增长6.8%；水电设备平均利用小时为383小时，同比增加15小时 [33][35][36]。截至2026年2月底，水电累计总装机量449.21 GW，前2月新增装机1.22 GW [26][30][32] - 绿电行业：2026年1-2月，全国新增风电装机11.04 GW，同比增加1.44 GW；新增光伏装机32.48 GW，同比减少7.12 GW [38][40][42]。截至2026年2月底，风电、光伏累计总装机量分别为650.66 GW和1233.82 GW [38][40]。光伏产业链价格方面，截至4月10日，单晶光伏组件（perc，310W）市场价格为0.77元/瓦，周环比持平；国产多晶硅料均价为4.44美元/千克，周环比下降9.76% [2][43][45][49] - 全社会用电量：2026年1-2月，全社会用电总量为16546亿度，累计同比增长6.1% [51][54] 2. 天然气重点数据追踪 - 价格与消费：截至2026年4月10日，上海石油天然气LNG出厂价格全国指数为5141元/吨，周环比上升0.98% [2]。国产液厂平均出厂价为4875元/吨，周环比下降0.13%；进口LNG接收站平均出厂价为5646元/吨，周环比上升0.84% [2][55][58]。2026年1-2月，全国天然气表观消费量为693.5亿立方米，同比下降0.84% [61][64] - 国际价格：截至4月9日，中国LNG到岸价为17.40美元/百万英热，周环比下降2.53% [52][57]。NYMEX天然气期货收盘价为2.67美元/百万英热，周环比下降4.77%；IPE英国天然气期货收盘价为112.47便士/色姆，周环比下降11.13% [59][60][63] 3. 环保行业重点数据跟踪 - 碳市场：2026年4月7日至10日，全国碳市场碳排放配额（CEA）挂牌协议成交量15.91万吨，周环比增长7.96%；4月10日收盘价为79.50元/吨 [2][67][68]。同期，欧盟碳排放配额期货成交量0.69亿吨，周环比大幅下降51.60%；期货结算价（期间平均）为70.84欧元/吨，周环比下降0.78% [2][65][66] - 生物柴油与UCO：2026年4月10日，全国生物柴油市场均价为8650元/吨，周环比持平；全国UCO优高端价为7900元/吨，周环比下降1.3%；生物航煤（SAF）中国FOB高端价为2500美元/吨，周环比上涨6.4% [2][73][74][76]。2026年2月，全国生物柴油及其混合物出口量6.97万吨，月度同比下降29.01%；出口单价1204.75美元/吨，月度同比上涨13.48% [69][70] 4. 行业新闻 - 电力行业：甘肃省发布“十五五”规划纲要，目标到2030年新能源装机达到1.6亿千瓦以上，新型储能装机达1500万千瓦，并力争在运特高压直流外送通道达到6条 [2][79]。南方电网区域新能源最大发电出力首次突破1亿千瓦，单日发电量达14亿千瓦时，占当日总发电量的30% [83] - 燃气行业：受中东局势影响，卡塔尔约17%的LNG出口产能受损，叠加中东地区约占全球20%的供应中断，市场预期LNG供给约束可能持续至2028年前后，价格预期由远期下行转为整体上行 [2][84][85] 5. 公司公告摘要 - 电力公司：长江电力2026年第一季度发电量618.24亿千瓦时，同比增长7.19% [86]。龙源电力2026年一季度累计发电量198.21亿千瓦时，同比下降2.29%，其中风电发电量同比下降7.31%，太阳能发电量同比增长33.30% [86]。中国核电一季度累计发电量581.09亿千瓦时，同比下降2.73%，其中新能源发电量102.54亿千瓦时 [88] - 燃气公司：深圳燃气2026年一季度天然气销售量16.40亿立方米，同比增长0.31%；归母净利润2.70亿元，同比增长14.56% [90] - 环保公司：ST嘉澳2025年实现营业收入48.31亿元，同比增长279.33%；归母净利润0.31亿元，同比扭亏 [91] 6. 板块行情与估值 - 市场表现：2026年4月7日至10日，SW电力板块上涨0.32%，其中火电、光伏发电子板块分别上涨1.35%和1.14%，水电、核电子板块分别下跌1.22%和1.00%；SW燃气板块上涨1.03%；SW环保板块上涨5.29% [2][92] - 估值水平：截至2026年4月10日，电力板块PE（TTM）为18.2倍，其中火电、水电、新能源发电板块分别为13.5倍、19.3倍和25.6倍；燃气板块PE（TTM）为19.5倍；A股和H股环保板块PE（TTM）分别为24.9倍和10.3倍 [96][98] 7. 投资建议 - 电力行业： - 火电：推荐全国性火电龙头（华能国际、大唐发电、华电国际、国电电力、华润电力）及具备高分红属性的区域性公司（内蒙华电、陕西能源、申能股份等），关注其股息率价值和非煤成本压降空间 [3][100] - 水电：推荐长江电力、川投能源、国投电力、华能水电 [3][100] - 核电：推荐中国核电，关注中国广核 [3][100] - 绿电：推荐港股风电运营商 [3][100] - 燃气行业：推荐新奥股份、九丰能源，关注新奥能源、昆仑能源、香港中华煤气，认为天然气消费增长具有确定性 [3][103] - 环保行业：推荐具备持续稳健运营能力的公司（伟明环保、瀚蓝环境、海螺创业、洪城环境），并关注受益于高景气度的新兴环保业态公司 [3][105]