行业投资评级 - 行业评级为“超配”，评级变动为“维持”[4] 报告核心观点 - 报告建议沿三条主线把握家用电器行业投资机会：1）把握高分红与通胀线，关注房地产回暖与经济触底预期；2）在悲观预期中买入具备中期竞争优势的出海企业；3）精选消费科技个股及关注3D打印产业链机会[3] 白电板块 - 国家消费品以旧换新政策延续，第二批625亿元超长期特别国债资金已下达[1] - 今年以来，全国消费品以旧换新消费额已达4332亿元，覆盖6093万人[1] - 1-2月社会消费品零售总额同比增长2.8%[1] - 惠而浦2025年业绩表现强劲：实现营收44.97亿元，同比增长23.2%；实现归母净利润5.20亿元，同比增长157.6%[1] - 惠而浦分业务看：洗衣机收入14.75亿元，同比增长22.9%；冰箱收入14.28亿元，同比增长108.4%[1] - 惠而浦海外市场实现收入43.10亿元，同比增长25.8%[1] 科技消费板块 - 奥维云网发布2026年3月扫地机器人线上数据：行业零售额同比下降19%，零售量同比下降27%，均价同比上涨10%[2] - 主要品牌3月零售额同比表现：科沃斯下降6%，石头下降14%，云鲸下降46%，追觅下降14%；科沃斯与石头跑赢行业[2] - 2026年第一季度行业整体表现：零售额同比下降14%，零售量同比下降19%，均价同比上涨6%[2] - 主要品牌第一季度零售额同比表现：科沃斯下降3%，石头下降4%，云鲸下降39%，追觅下降22%[2] - 安克创新2025年第四季度业绩：单季营收95亿元，同比增长15%；归母净利润6.1亿元，同比下降5%；扣非归母净利润6.97亿元，同比增长19%[2] - 安克创新2025年第四季度毛利率为45.9%，同比提升3.4个百分点；扣非归母净利率为7.3%，同比提升0.3个百分点，毛利率优异表现带动扣非净利润在汇兑及关税扰动下依旧亮眼[2] 投资建议与个股推荐 - 主线一（高分红+通胀线）：重点推荐美的集团；建议关注顾家家居、海尔智家、格力电器、奥克斯红利价值[3] - 主线二（买入优秀白马alpha或产业β）：推荐西锐；建议关注安克创新、泉峰控股、TCL电子、创科实业、巨星科技、春风动力[3] - 主线三（精选消费科技个股）：关注九号公司、科沃斯；建议关注绿联科技、石头科技、影石创新、雅迪控股、爱玛科技、安孚科技以及3D打印产业链机会[3] 行业相对表现 - 近1个月家用电器行业指数下跌4.00%，同期沪深300指数下跌1.09%[5] - 近3个月家用电器行业指数下跌8.81%，同期沪深300指数下跌3.20%[5] - 近12个月家用电器行业指数上涨7.74%，同期沪深300指数上涨23.62%[5]