市场表现回顾 - 本周（4月6日至4月10日）恒生指数上涨3.09%，恒生科技指数上涨3.87%，恒生中国企业指数上涨2.34%[2][4] - 港股一级行业中，工业（+6.43%）、信息技术（+6.10%）、可选消费（+4.88%）涨幅居前；能源（-1.14%）、医疗保健（-0.19%）下跌[2][5] - 港交所日均成交额为2880.96亿港元，较上周增加188.90亿港元；南向资金本周累计净流出117.96亿港元[2][12] 资金流动与估值 - 截至4月8日近7天，全球主动型外资基金净流入港股中资股1.16亿美元，被动型外资基金净流入5.24亿美元[2][18] - 截至4月10日，恒生指数PE为12.66倍（处于2010年以来84%分位数），PB为1.27倍（处于2010年以来64%分位数）[2][26] - 恒生指数风险溢价率（相对10年期美债）为3.59%，处于2010年以来2%分位，显示风险偏好修复[2][30] 核心驱动逻辑转变 - 市场地缘风险溢价因美伊停火协议预期而快速回落，避险资金回流推动信息技术、可选消费等超跌板块反弹[2][9] - 3月中国PPI同比上涨0.5%，时隔41个月首次转正，被视为经济回暖和企业盈利改善的领先信号[2][50][51] - 市场主驱动逻辑可能从依赖“流动性宽松”转向“盈利改善”，基本面权重提升[2][51] 投资策略建议 - 周期板块：关注PPI转正利好的工业、机械等顺周期板块；地缘风险犹存，可关注黄金、工业金属；中东供给受损关注化工品如甲醇、聚乙烯[2][58] - 金融与可选消费：金融板块估值处历史低位，适合作底仓；可选消费中关注出海数据强劲的汽车产业链（整车及零部件）[2][58] - 科技板块：关注AI应用端及半导体板块，受DeepSeek V4发布及国产大模型商业化验证（如智谱GLM提价10%）推动[2][10][58]