报告行业投资评级 - 行业评级：增持（维持）[3][40] 报告核心观点 - 本周稀土磁材行业板块大幅反弹，上涨9.25%，跑赢基准（沪深300）4.84个百分点，行业估值（市盈率TTM）回升至76.46倍，处于87.4%的历史高位分位[5][12] - 产业链价格呈现分化：稀土精矿价格大部上行，但镨钕价格冲高后回调，镝、铽价格弱势下行，钕铁硼毛坯价格持稳[6][9] - 基本面呈现供需紧平衡：供应端持续偏紧，受产能指标限制及部分不合规产能停产影响，矿端镨钕产出下降，整体市场供应维持偏紧格局；需求端短期因市场不稳而偏弱，但磁材企业长期订单稳定且维持低库存，为后续需求释放提供基础，预计全年需求仍有增量，后续稀土价格有望震荡回升[9][39] - 估值层面受流动性及政策支撑维持高位，但短期面临不确定性波动[9][40] - 投资建议维持“增持”，建议关注两类公司：一是受益于政策支撑、战略价值及供需韧性的上游稀土资源企业；二是随着稀土价格回升趋势延续，盈利有望持续修复的下游磁材企业，特别推荐关注客户结构良好、产能利用充分、有新增长点布局的金力永磁[10][43] 根据相关目录分别总结 1 稀土永磁行业市场行情及估值变动 - 市场表现：本周（2026/04/07至2026/04/10）稀土磁材行业指数上涨9.25%，跑赢基准（沪深300）4.84个百分点[5][12] - 估值水平：行业估值（市盈率TTM）回升6.35倍至76.46倍，当前估值处于87.4%的历史分位[5][12] 2 稀土磁材产业链数据跟踪 - 稀土精矿价格：本周价格大部上行 - 国内轻稀土矿：混合碳酸稀土矿均价上涨2.44%至4.2万元/吨，四川氟碳铈矿价格上涨2.78%至3.7万元/吨，山东氟碳铈矿价格上涨3.23%至3.2万元/吨[15] - 进口矿：独居石矿价格下跌5.77%至4.9万元/吨，美国矿价格上涨2.78%至3.7万元/吨[15] - 中重稀土矿：国内中钇富铕矿价格上涨1.67%至24.4万元/吨；进口缅甸离子型矿价格上涨1.15%至17.65万元/吨[15] - 镨钕价格：冲高后回调，下游支撑不足 - 氧化镨钕均价略涨0.4%至75.6万元/吨[19] - 镨钕金属均价略涨0.44%至91.7万元/吨[19] - 市场表现：节后氧化物市场冲高回落，金属厂刚需采购，实际成交有限，下游磁材企业谨慎入市[19] - 镝、铽价格：弱势下行，需求较弱 - 氧化镝均价下跌0.36%至1370元/公斤，镝铁均价下跌0.74%至1340元/公斤[24] - 氧化铽均价持平于6095元/公斤，金属铽均价下跌0.46%至7560元/公斤[24] - 其他原料价格： - 钆铁均价持平于22.45万元/吨，钬铁合金均价略升0.55%至54.55万元/吨[27] - 钴价下跌2.38%至41.1万元/吨；金属镓、硼铁及铌铁价格持稳[28] - 钕铁硼价格：保持平稳 - 毛坯烧结钕铁硼N35均价持平于169.5元/公斤，H35均价持平于239.5元/公斤[38] - 上游主流产品镨钕价格冲高回落，镝铽钬价格较弱，成本端波动有限[38] 3 投资建议 - 基本面分析： - 供应端：持续偏紧。矿端利润收窄导致矿商出货意愿下降，受产能和指标限制，原矿分离企业开工率难以显著提升，部分不合规产能已暂停生产，导致矿端镨钕产出下降；废料供应短期增加但成本高，长期增量有限[9][39] - 需求端：短期偏弱但长期稳定。磁材企业长期订单稳定，短期因市场不稳导致新增订单释放有限，但企业普遍维持低库存，为后续需求释放提供基础[9][39] - 综合判断：稀土供应端难有增量，需求端预计全年仍有增量，后续稀土价格有望震荡回升[9][39] - 磁材环节：需求端新能源车产销有望环比改善，风电装机快速增长，工业领域增长较好；供给端行业格局分化下头部企业占优[39] - 估值分析： - 当前绝对及相对历史估值水平受流动性宽松、产业政策及战略价值定位支撑，维持较高水平[9][40] - 本周美伊停战协议谈判及油价回落短期利好全球流动性及市场风险偏好回升，支撑板块估值，但谈判前景存在阻力，市场风险偏好后续仍面临不确定性波动[9][40] - 具体投资建议： - 维持行业“增持”评级[10][40] - 关注上游稀土资源企业：受益于政策支撑、战略价值强化及供需支撑下的产业链价格韧性，有望获得估值溢价和盈利稳定[10][43] - 关注下游磁材企业：随着稀土价格回升趋势延续，盈利有望持续修复，建议重点关注下游客户结构良好、产能利用充分、未来有新增长点布局的金力永磁[10][43]