地缘政治与宏观流动性 - 中东14天停火协议落地，推动全球风险偏好回升，验证了“TACO2.0”在4月启动的预判[2][5][48] - 美元指数全周承压回落1.5%至98.7，离岸人民币一度升破6.82，创近3年新高[2][6] - 地缘缓和导致原油价格急跌，布伦特原油周跌13.6%至94.26美元/桶，WTI原油周跌14.3%，均为2021年以来最差单周表现[2][8][48] - 贵金属价格上涨，伦敦金全周涨1.6%至4747美元/盎司，白银周涨3.9%至75.8美元/盎司[2][8][48] 市场资金与交易动态 - A股两融资金在连续三周净流出后转为净流入279亿元[13] - 南向资金上周转为净流出118亿港元，成交占比降至20.9%；外资则延续净流入120亿港元[19][24] - 港股卖空成交占比回落至16%的历史均值，其中恒生科技卖空占比降至20%[15] - 港股市场上周解禁市值11亿港元，下周预计解禁123亿港元；2026年初以来累计解禁2470亿港元[29] 行业与资产配置观点 - 科技股估值压力显著释放，停火预期推动美股风险偏好修复，半导体、黄金、算力、文生视频引领市场反攻[5][37][41] - 美国3月CPI同比在能源冲击下升至3.3%，10年期美债收益率全周仍小幅下行1.6个基点至4.33%；中国3月PPI同比转正至0.5%[2][10][48] - 交易层面预期差存在修正空间，美债配置价值已具边际优势[5][43]