核心观点 热点主题交易热度从低位回升，科技类主题领涨市场，市场在经历外部冲击后正回归自身投资逻辑，景气度上行和风险偏好修复是核心投资线索，报告聚焦于由新技术与强需求催化的四大新兴科技投资方向[1][4] 主题温度计：市场热度与结构 - 热点主题交易活跃度底部回升，上周热点主题日均成交额平均为9.07亿元，日均换手率为3.32%，均呈现低位回升态势[4] - 市场结构分化明显，光通信、PCB、存储、新能源等科技类主题领涨，而交运、银行、医药等主题走弱，显示资金正回流科技领域[4] - 融资市场情绪回暖，融资买入额及融资成交占A股成交额比例均出现低位反弹[16] 重点推荐主题一：AI新基建 - 产业链维持高景气，海外云厂商资本开支强劲增长，2025年第四季度，微软、亚马逊、Meta、谷歌四家合计资本开支同比提升64%至1186亿美元，预计2026年合计资本开支将同比增长53%至5708亿美元[4][20][24] - 具体公司业绩与产业动态印证高增长，中际旭创2025年营业收入达382.40亿元，同比增长60.25%，归母净利润107.97亿元，同比大增108.78%[24][26]，Lumentum透露其2028年产能即将售罄，SK海力士启动M15X工厂尖端DRAM产能扩张，月产量计划从1万片增至8万片[4][23] - 新技术应用加速部署，谷歌将2026年TPU芯片出货量目标上调50%至600万颗，新一代TPU v7单芯片功耗达980W并采用液冷方案，推动散热技术升级[4][20][23] - 光纤光缆供需紧张，价格大幅上涨，国内部分招标项目价格较2025年底部涨幅达178%，预计2026年全球光纤缺口达1.38亿芯公里，缺口率16.7%[26][28] - 投资方向聚焦两个领域：一是受益算力资本开支持续加码的光模块、光纤、存储等硬件；二是受益新技术应用部署的液冷、CPO（共封装光学）、OCS（光交换）等[4][20] 重点推荐主题二：能源转型 - 锂电排产数据强劲，4月整体排产预计达204GWh，同比增长56%，其中头部企业增速显著，储能需求是核心驱动力[4][30] - 上游资源供应格局生变，津巴布韦锂矿出口禁令出现松动，可能影响国内锂资源供应格局[4][30] - 政策明确支持能源转型，“十五五”规划纲要指出要加快构建新型能源体系，实施非化石能源十年倍增行动，并强化能源资源供应保障[4][21] - 能源消费结构持续优化，2025年中国清洁能源消费量占能源消费总量比重升至30.4%，但原油消费对外依存度仍高于70%[33][35] - 投资方向分为三条主线：一是受益清洁能源转型的锂电、新型储能、风光水核；二是受益能源基础设施投资加码的电力电网、绿电运营；三是绿氢、核聚变能等未来能源[4][21] 重点推荐主题三：商业航天 - 产业进入加速发展期，2025年中国共完成92次航天发射，其中商业发射（含拼车和搭载）达51次，占比55.4%[4][42] - 发射能力建设提速，海南商业航天发射场年内将新增两个发射工位，以形成高密度、低成本发射能力，长征十号乙运载火箭计划于4月底发射并可能验证海上回收技术[21][42] - 市场需求空间巨大，预计2030年中国年卫星发射需求将较2024年增长10余倍，目前运力与成本仍是主要短板[4][42] - 可重复使用技术取得进展，蓝箭航天朱雀三号计划于第二季度再次挑战火箭回收试验[21][42] - 投资方向关注：一是受益火箭发射与融资提速的中大型可复用液体火箭与低轨卫星制造；二是受益基础设施建设加码的发射场站、特燃特气[4][21] 重点推荐主题四：Token出海 - 国产大模型全球竞争力凸显，2026年以来Minimax等多款国产大模型的token调用量位居全球领先水平[4][48] - 国内AI产业体系化优势正在构建，形成从电力、算力到模型、应用的完整链条，国产大模型在人才、电力成本等方面具备优势[4][22][44] - 政策支持人工智能规模化应用，2026年政府工作报告提出深化拓展“人工智能+”，推动重点行业领域商业化规模化应用[4][22][44] - 市场增长前景广阔，预计到2030年，中国人工智能市场规模将增至9930亿元，2024-2030年复合年增长率超35%，其中大模型市场规模复合年增速有望达63.5%[45][47] - 投资方向包括：一是具备全球领先优势、受益于Token调用量提升的国产大模型公司；二是AIDC（人工智能数据中心）电力设备、算力租赁、国产GPU；三是具备流量入口与用户粘性、持续加大资本开支的互联网平台公司[4][22][44]