报告行业投资评级 - 看好 [1] 报告的核心观点 - 中东地区原油库存因运输受阻而被动积压，亚洲地区库存则快速去化，供应缺口逐步显现，若海峡通行障碍持续，全球有效供给损失将不断扩大 [1][2][3] - 原油供需存在走宽趋势，但在OPEC联盟减产和页岩油成本支撑下，未来仍将维持中高位震荡走势 [2] - 油价具备向上弹性，2026年整体预期维持高油价背景，油公司业绩将单边受益，上游油服板块已呈现回暖趋势，炼化、聚酯等中下游板块盈利能力有望随经济复苏逐步提升 [2][14] 根据相关目录分别进行总结 本周观点及推荐 - 核心供需矛盾：截至4月3日，全球在途原油库存降至10.74亿桶，同期浮式存储库存升至1.38亿桶[2][3]；中东地区原油库存攀升至54.70百万桶，而亚洲地区库存降至37.76百万桶，仅为2月底库存水平的一半[2][3]；若海峡通行障碍持续，亚洲炼厂原料短缺风险将提升，中东产油国可能因库容极限被迫减产[2][3] - 产业链受损详情： - 上游生产：南帕斯、鲁迈拉等8处油田合计停产规模达270.6万桶/日[2][4][8]；天然气停产规模达52.1万桶油当量/日[2][10] - 下游炼化：巴林Sitra、伊朗德黑兰等12家炼厂合计停产237.9万桶/日，其中部分因关键设备损毁面临数月修复期[2][4][7][8][9] - 储运设施：沙特东西管道损失70万桶/日输送能力[2][12]；卡塔尔Rasgas、Qatargas及阿联酋ADGAS等10处LNG出口设施停产[2][10][11]；多处油库、出口终端及港口设施受损[12][13] - 投资观点：报告重点推荐多个细分领域公司，包括：受益于高油价的油公司（中国海油、中国石油、中国石化、洲际油气）[2][14]；受益于勘探开发投资回暖的油服公司（中海油服、海油工程）[2][14]；受益于美国乙烷宽松格局及能源套利的卫星化学[2][14]；凭借稳定供应链优势的民营大炼化企业（恒力石化、荣盛石化、东方盛虹）[2][14]；以及景气存在改善预期的聚酯板块公司（桐昆股份、万凯新材）[2][14] 上游板块 - 油价表现：至4月10日收盘，Brent原油期货收于95.20美元/桶，周环比下跌12.68%；WTI期货收于96.57美元/桶，周环比下跌13.42%[2][19] - 美国库存与产量：4月3日，美国商业原油库存量4.65亿桶，比前一周增长308.1万桶；美国原油产量为1359.6万桶/天，环比下降6.1万桶/天[2][21][33] - 钻机与日费：4月10日，美国钻机数545台，周环比减少3台[2][33]；自升式平台361-400英尺水深日费为102,013美元，环比上涨111.11美元；自升式平台使用率为71.83%，半潜式平台使用率为50%[2][37] - 机构观点： - IEA：预计3-4月全球石油需求较此前预期减少约100万桶/天，2026年全球石油消费量预计同比增加64万桶/天[41] - EIA：预计2026年全球石油和其他液体燃料消费量将增加123万桶/天至1.052亿桶/天，预计2026年原油均价为79美元/桶[46][47] 炼化板块 - 炼油价差：至2026年4月10日当周，新加坡炼油主要产品综合价差为96.88美元/桶，较之前一周下跌0.78美元/桶[2][52]；美国汽油RBOB与WTI原油价差为30.3美元/桶，较之前一周上涨4.1美元/桶[2][55] - 烯烃价差：至2026年4月10日当周，石脑油裂解乙烯综合价差为236美元/吨，较之前一周上涨46美元/吨；乙烯与石脑油价差为344美元/吨，较之前一周上涨33.8美元/吨[2][60][64]；丙烯与丙烷价差为153美元/吨，较之前一周上涨77.7美元/吨[2][70] - 其他化工品价差：丁二烯与石脑油价差为1,437美元/吨，较之前一周上涨38.3美元/吨[76] 聚酯板块 - PX-PTA链：至2026年4月10日当周，PX与石脑油价差为145美元/吨，较之前一周上涨61.1美元/吨[2][86]；PTA-0.66*PX价差为121元/吨，较之前一周下跌121元/吨[2][92] - 涤纶长丝：至2026年4月10日当周，涤纶长丝POY价差为1,852元/吨，较之前上涨183元/吨[2][96] - 行业展望：看好拥有PX-PTA-涤纶长丝完整一体化产业链的企业，预计未来产业链中的盈利可能向PTA环节转移[98]