行业投资评级 - 维持行业“增持”评级 [1][2][3] 核心观点 - 上周（2026年4月3日-4月9日）市场经历一波快速回升后有所回落，成交回落 [2][3] - 考虑到政策的延续性和供需状况的逐步好转，预计未来市场将延续企稳复苏态势 [2][3] 新房市场成交情况 - 第15周（4月3日-9日）30大中城市新房成交面积为112万平，环比前一周下降63.7%，同比2025年同期下降8.81% [3] - 一线城市销售面积40万平，环比下降64.6%，同比上升12% [3] - 二线城市销售面积51万平，环比下降63.8%，同比下降21% [3] - 三线城市销售面积21万平，环比下降61.6%，同比下降5.8% [3] - 4月1-9日30城累计成交面积为180万平，环比3月同期上升22.9%，同比2025年同期上升9.2% [3] - 一线城市累计成交面积75万平，环比3月同期上升91%，同比上升50% [3] - 二线城市累计成交面积77万平，环比3月同期上升10%，同比下降9.51% [3] - 三线城市累计成交面积28万平，环比3月同期下降24%，同比下降5.9% [3] - 2026年以来全国30城商品房累计成交面积低于此前年份 [6] 二手房市场成交情况 - 第15周（4月3日-9日）24城二手房成交量为200万平，环比前一周下降27.25%，同比2025年同期微升0.17% [3] - 一线城市成交面积75.3万平，环比下降36.6%，同比上升3.2% [3] - 二线城市成交面积86.2万平，环比下降21.6%，同比下降5.2% [3] - 三线城市成交面积38.0万平，环比下降16.6%，同比上升7.79% [3] - 4月1-9日24城二手房成交面积为299万平，环比3月上升19%，同比2025年同期上升3.15% [3] - 一线城市103万平，环比3月下降1.8%，同比上升6% [3] - 二线城市124.2万平，环比3月上升32.4%，同比下降3.5% [3] - 三线城市72万平，环比3月上升36.1%，同比上升11.5% [3] - 2026年以来全国24城二手房累计成交面积低于2025年 [7] 土地市场情况 - 3月30日-4月5日这周土地供应面积为1243万平，土地成交面积为832万平，供销比为1.49倍，土地出让金额为276亿元 [3] - 本年度（截至4月5日）全国100大中城市累计土地供应面积18106万平，同比下降5.2%，累计同比增速较前一周回落0.51个百分点 [3] - 本年度累计土地成交面积18620万平，同比下降12.4%，累计同比增速较前一周回落2.17个百分点 [3] - 本年度累计土地出让金4648亿元，同比下降32.2% [3] - 上周（3月30日-4月5日） 全国土地溢价率为4.6%，环比前一周回升2.87个百分点 [3] 库存与出清周期 - 2026年3月35城可售面积为31325万平，环比上个月微升0.25%，同比微升0.62% [3] - 2026年3月35城库存出清周期（按12个月月均计算）为27.91个月，环比上个月上升2.78%，同比2025年上升37.1% [3] - 35城月度可售面积回落，不同城市库存出清周期回升 [7]