行业投资评级 - 买入（维持评级）[8] 核心观点 - 生猪供给压力犹存，猪价持续承压，行业处于产能去化与景气度底部企稳阶段[1][3] - 禽类养殖价格底部震荡，板块景气度底部企稳，若消费恢复价格有望回暖[4] - 牧业方面，牛肉进入消费旺季价格有望上涨，奶牛产能持续去化，原奶价格下半年有望企稳回升，肉牛周期或开启[5] - 种植链受国际关系与天气扰动，成本中枢提升，景气度底部企稳，若粮食减产景气度有望改善[6] - 饲料价格企稳，水产价格景气向上[54] 根据目录分别总结 一、本周行情回顾 - 报告期内（2026.04.06-2026.04.11），农林牧渔（申万）指数收于2802.33点，周环比上涨1.40%[2][14] - 同期主要指数表现：沪深300指数涨4.41%，深证综指涨6.16%，上证综指涨2.74%，科创板涨8.62%，农林牧渔行业指数跑输上证综指[2][14] - 在申万一级行业中，农林牧渔（+1.40%）涨幅排名第23，通信（+10.74%）、电子（+10.64%）、机械设备（+7.08%）涨幅居前[15][17] - 农林牧渔子板块中，果蔬加工周涨幅4.93%居首，林业周跌幅1.51%表现最差[15] - 行业内个股表现分化，百龙创园（+13.55%）、安德利（+13.23%）涨幅居前，京基智农（-10.96%）、海大集团（-6.08%）跌幅居前[15] 二、重点数据跟踪 2.1 生猪养殖：猪价持续下跌，行业去产能有望加速 - 截至4月10日，全国商品猪价格为8.87元/公斤，周环比下跌4.21%；15公斤仔猪价格为23.43元/公斤，周环比微跌0.13%[20] - 生猪出栏均重为128.61公斤/头，周环比下降0.20公斤/头，但仍高于历史同期水平[3][20] - 养殖深度亏损：外购仔猪养殖利润为-269.91元/头，周环比亏损扩大42.53元/头；自繁自养利润为-423.60元/头，周环比亏损扩大42.08元/头[20] - 短期观点：4月出栏总量预计略有增加，叠加季节性淡季，猪价仍有下跌空间；行业价格已跌破完全成本线，在政策调控和持续亏损下，产能已有所减少，去化有望加速，板块景气度底部企稳[3][18][20][21] - 中长期观点：行业仍有较优秀的中枢利润，非洲猪瘟后行业成本方差巨大，头部低成本企业有充足超额利润释放空间[3][21] - 建议关注牧原股份、温氏股份、巨星农牧等低成本优质企业[3][21] 2.2 禽类养殖：价格底部震荡，养殖利润明显改善 - 截至4月10日，主产区白羽鸡均价7.18元/公斤，周环比下跌1.37%；白条鸡均价13.70元/公斤，周环比持平[32] - 截至3月27日，父母代种鸡养殖利润为0.33元/羽，周环比减少0.03元/羽；毛鸡养殖利润为-0.47元/羽，周环比减少0.60元/羽[32] - 行业现状：肉禽供给较多，白鸡价格承压，养殖利润持续承压；黄鸡目前仍保持小幅盈利[4][34] - 未来展望：若消费端恢复较好，禽类价格有望回暖；预计随着餐饮消费回暖，禽类产品消费将提升，高端产品占比提高，量价齐升逻辑有望增强[4][34] - 建议关注立华股份、圣农发展、益生股份等公司[34] 2.3 牧业：关注产业疫病影响 - 牛肉：截至4月3日，山东省活牛价格27.25元/公斤，周环比上涨0.59%，同比上涨6.78%；进入动物蛋白消费旺季，价格有望稳步上涨；进口牛肉保障措施落地促进进口价格上涨和进口量减少，国内牛肉价格有望加速上涨[5][36] - 奶牛：截至3月6日，主产区生鲜乳合同内收购均价3.02元/公斤，周环比持平，同比下跌1.63%；行业资金压力大且持续亏损，产能有望持续去化，预计下半年原奶价格有望企稳回升[5][36] - 周期判断：肉牛方面犊牛与活牛价格已上涨，预计新一轮肉牛周期有望开启，板块景气度有望稳健向上[5] - 风险事件：3月28日农业农村部接到口蹄疫疫情报告[36] 2.4 种植产业链：短时供需压力犹存，关注涨价品种 - 价格数据（截至4月10日）： - 玉米：国内现货价2324.29元/吨，周环比跌0.31%；CBOT期货价441.00美分/蒲式耳，周环比跌2.49%[42] - 大豆：国内现货价4277.37元/吨，周环比持平；CBOT期货价1175.75美分/蒲式耳，周环比涨1.05%[42] - 豆粕：国内现货价3038.00元/吨，周环比跌5.48%[42] - 小麦：国内现货价2587.67元/吨，周环比涨0.13%；CBOT期货价571.00美分/蒲式耳，周环比跌4.55%[42] - 稻谷：国内早稻现货价2657.00元/吨（截至4月3日），周环比跌0.08%；CBOT期货价10.80美分/英担，周环比跌3.87%[42] - 核心观点：近期国际关系影响下农产品种植成本中枢提升；全球天气扰动可能导致农作物产量下降；我国持续推行种业振兴以提高单产；种植板块景气度底部企稳，若粮食出现实质性减产，产业链景气度有望改善[6][43] - 建议关注隆平高科、登海种业、荃银高科等[43] 2.5 饲料&水产品：饲料价格企稳，水产价格景气向上 - 饲料价格（截至4月10日）：育肥猪配合料价格3.40元/千克，周环比涨0.59%；肉禽料价格3.55元/千克，周环比持平[54] - 水产价格（截至4月10日）：鲫鱼30元/千克，鲈鱼48元/千克，扇贝10元/千克，海蛎12元/千克，对虾260元/千克，鲍鱼90元/千克，海参90元/千克，周环比均持平[54] - 整体判断：饲料价格企稳，水产价格景气向上[54] 三、重点新闻速览 3.1 公司公告 - 巨星农牧2026年3月销售情况：销售商品肥猪45.68万头，同比增长40.03%；销售收入6.23亿元，销售均价10.10元/公斤[65] 3.2 行业要闻 - 2026年4月7日，农业农村部安全生产委员会召开扩大会议，部署春季农业生产安全工作，强调需统筹推进农机操作、农药安全及自然灾害防控，为粮食丰收提供安全保障[66]