报告行业投资评级 - 投资评级：看好 [2] 报告的核心观点 - 核心观点：在“反内卷”政策导向下，钢铁行业供需格局有望中长期改善，尽管短期盈利承压，但板块具备盈利修复与估值抬升的双重潜力，配置价值凸显 [2][3] - 核心逻辑一：政策层面正研究细化产能产量调控措施，核心是压缩过剩产能、推动落后产能退出，以整治行业“内卷式”竞争，2026年预计粗钢产量降至9.3亿吨，严禁新增产能，产能置换政策向低碳、重组、特钢项目倾斜 [3][77] - 核心逻辑二：当前行业盈利承压，2026年1-2月行业利润总额为-24.7亿元，预计上市钢企一季度业绩面临阶段性压力，但伴随供需格局优化，行业盈利有望在二、三季度迎来环比修复窗口期 [3] - 核心逻辑三：在PPI位于周期性底部、市场流动性充裕、风险溢价上修的环境下，钢铁板块具备较强“反内卷”属性，盈利修复空间较大，且板块估值偏低，有望迎来价值修复 [2][3] 根据相关目录的总结 一、 本周钢铁板块及个股表现 - 板块表现：本周（截至2026年4月12日当周）钢铁板块上涨3.36%，表现劣于大盘（沪深300上涨4.41%）[2][10] - 子板块表现：特钢板块上涨4.47%，板材板块上涨3.62%，钢铁耗材板块上涨4.55%，长材板块上涨1.26%，铁矿石板块上涨1.35%，贸易流通板块上涨1.17% [2][12][14] - 个股表现：本周涨幅前三的个股分别为盛德鑫泰(18.36%)、图南股份(12.12%)、常宝股份(10.88%) [15] 二、本周核心数据 1、供给情况 - 高炉生产：截至4月10日，样本钢企高炉产能利用率89.7%，周环比增加0.75个百分点；日均铁水产量239.38万吨，周环比增加1.99万吨，同比增加0.65万吨 [2][24] - 电炉生产：截至4月10日，样本钢企电炉产能利用率62.6%，周环比增加1.41个百分点 [2][24] - 钢材产量：截至4月10日，五大钢材品种（螺纹钢、线材、热轧板卷、冷轧板卷、中厚板）产量760.7万吨，周环比增加7.47万吨，增幅0.99% [2][23][24] 2、需求情况 - 钢材消费：截至4月10日，五大钢材品种消费量896.0万吨，周环比下降2.89万吨，降幅0.32% [2][29][35] - 建筑用钢成交：截至4月10日，主流贸易商建筑用钢成交量10.2万吨，周环比增加0.46万吨，增幅4.73% [2][35] - 下游数据：截至4月5日，30大中城市商品房成交面积296万平方米，周环比下降15.3万平方米；截至4月12日，地方政府专项债净融资额22444亿元，累计同比下降9.66% [35] 3、库存情况 - 社会库存：截至4月10日，五大钢材品种社会库存1333.9万吨，周环比下降27.63万吨，降幅2.03%，同比上升13.35% [2][41][43] - 厂内库存：截至4月10日，五大钢材品种厂内库存479.1万吨，周环比下降9.90万吨，降幅2.02%，同比下降1.00% [2][42][43] 4、价格与利润情况 - 钢材价格：截至4月10日，普钢综合指数3439.0元/吨，周环比下降9.42元/吨，降幅0.27%；特钢综合指数6634.3元/吨，周环比下降1.96元/吨，降幅0.03% [2][49] - 钢厂利润：截至4月10日，螺纹钢高炉吨钢利润为77元/吨，周环比增加8.0元/吨，增幅11.59%；建筑用钢电炉平电吨钢利润为-93元/吨，周环比下降15.0元/吨，降幅19.23% [2][56] - 企业盈利率：截至4月10日，247家钢铁企业盈利率为48.05%，周环比持平 [56] 5、原燃料情况 - 原料价格：截至4月10日，日照港澳洲粉矿（62%Fe）现货价格指数为757元/吨，周环比下跌12.0元/吨；京唐港主焦煤库提价1650元/吨，周环比持平；一级冶金焦出厂价1770元/吨，周环比持平 [2][73] - 原料库存：截至4月10日，样本钢企焦炭库存可用天数12.52天，周环比下降0.1天；进口铁矿石平均可用天数22.92天，周环比下降0.3天 [2] - 焦企利润：截至4月10日，独立焦化企业吨焦平均利润为40元/吨，周环比下降8.0元/吨 [73] 三、上市公司估值表及重点公告 - 重点公司估值：报告列出了宝钢股份、华菱钢铁、南钢股份、首钢股份、中信特钢等多家重点上市钢企的估值数据，包括2024年实际及2025-2027年预测的归母净利润、每股收益（EPS）和市盈率（P/E） [74] - 重点公告摘要： - 金洲管道2025年营收42.58亿元，同比下降7.79%；归母净利润1.38亿元，同比下降31.60% [75] - 新兴铸管2025年营收约370.22亿元，同比增长2.29%；归母净利润约9.47亿元，同比增长465.67% [76] - 甬金股份2025年营收约426.46亿元，同比增长1.88%；归母净利润约5.49亿元，同比下降32.31% [76] 四、 本周行业重要资讯 - 政策动态：中国钢铁工业协会副会长透露，国家各部委正结合“十五五”规划研究细化产能产量调控措施，核心是压缩过剩产能、推动落后低效产能有序退出 [3][77] - 产量目标：2026年行业将继续执行粗钢产量压减目标，预计2026年我国粗钢产量降至9.3亿吨 [3] - 产能置换：产能置换办法已完成修订，对低碳工艺、兼并重组、高端特钢项目给予差别化支持，并明确2027年起不同企业间炼铁、炼钢产能不再允许置换 [3][77] - 下游数据： - 2026年3月挖掘机销量37402台，同比增长26.4%，其中国内销量24101台，同比增长23.5% [77] - 上周（3月30日-4月5日）10个重点城市新建商品房成交面积258.75万平方米，同比增长58.6% [77] - 原料市场：4月10日，山东、运城等地部分焦企计划开启焦炭第二轮提涨，湿熄焦上调50元/吨，干熄焦上调55元/吨 [77] 五、投资建议 - 总体建议：维持行业“看好”评级，建议关注四类企业 [2][3] - 具体方向： 1. 设备先进、环保水平优的区域性龙头企业，如华菱钢铁、首钢股份、山东钢铁、沙钢股份、三钢闽光等 [3] 2. 布局整合重组、具备优异成长性的企业，如宝钢股份、南钢股份、马钢股份、新钢股份、鞍钢股份等 [3] 3. 充分受益新一轮能源周期的优特钢企业，如中信特钢、久立特材、方大特钢、抚顺特钢、常宝股份、武进不锈、友发集团等 [3] 4. 具备突出竞争优势的高壁垒上游原料供应企业，如首钢资源、金岭矿业、大中矿业、方大炭素、河钢资源等 [3]