核心观点 - 报告核心观点：银行板块一季度业绩趋势好于去年，建议关注龙头银行的估值修复机会 [1][5][17] 本期市场表现 - 观察区间（2026/4/6-2026/4/10）内，Wind全A指数上涨5.1%，而银行板块整体下跌1.1%，在30个中信一级行业中排名第30位，跑输大盘 [5][15][40] - 子板块表现分化：国有大行、股份行、城商行、农商行周度变动幅度分别为-2.80%、-0.73%、-0.37%、0.94%，农商行相对稳健 [5][15][55] - H股银行表现优于A股：恒生综合指数上涨3.4%，H股银行涨幅为3.1%，跑赢A股银行板块 [15] - 银行转债平均价格上涨0.05%，但跑输中证转债指数2.91个百分点 [16] - 板块估值：截至2026年4月10日，银行板块最新市盈率（TTM）为6.79倍，最新市净率为0.65倍，相对估值（银行/ Wind全A非金融石油石化）处于历史平均水平 [40] - 板块流动性：银行板块周换手率为0.83%，较前一周回落0.50个百分点，在30个行业中排名末位 [40][47] 个股表现 - A股银行涨幅前三：渝农商行上涨3.55%、西安银行上涨1.98%、杭州银行上涨1.60% [5][15][55] - A股银行跌幅前三：中国银行下跌2.92%、交通银行下跌2.72%、工商银行下跌2.53% [5][15] - H股银行涨幅前三：渤海银行上涨3.66%、中国光大银行上涨3.31%、江西银行上涨2.94% [15] - 个股换手率：青岛银行（7.53%）、兰州银行（4.81%）、江阴银行（4.49%）交易最为活跃 [55][60] - 子板块换手率：国有大行、股份行、城商行、农商行周换手率分别为0.49%、1.14%、2.03%、2.63%，城农商行交易活跃度较前期上升 [55] 一季度业绩趋势分析 - 投资收益贡献回升：去年一季度长债利率回升导致投资收益贡献下降，而今年一季度长端利率基本持平，使得投资收益的同比贡献较去年四季度有明显回升，预计中小型银行在此项上的波动较大 [5][17] - 利息收入增速转正：一季度因长期负债到期利率下行及货币政策支持，银行负债成本下行速度加快，大幅改善了净息差的同比下行速度，叠加规模增速降幅小于息差变动，利息收入同比增速在一季度转正 [5][18] - 息差改善呈结构性：由于资金脱媒、结算化趋势以及资金向大中型企业集中，结算服务型的大中型银行负债端状况会明显好于中小型银行，因此息差改善可能主要集中在大中型银行 [5][18] - 中收与零售业务预期改善：服务型、结算型、零售型银行（历史上中收占比较高）的恢复速度较快，营收改善幅度较大，同时核心一线城市房地产成交回暖，缓解了按揭贷款的增长压力和质量压力 [5][19] 投资建议与关注方向 - 总体建议：报告认为大中型银行在名义经济回升趋势下更具顺周期弹性，建议积极关注大型银行以及服务和零售客户基础较好的中型银行 [5][19] - 重点关注标的：宁波银行、招商银行、大型国有银行及部分具有区域阿尔法特征的城商行 [5][19]