量化模型与构建方式 1. 模型名称：宽基轮动策略[13] * 模型构建思路：基于市场情绪热度指标，通过追踪不同宽基指数（如沪深300、中证500等）成分股的总热度周度变化率，构建一个简单的择时轮动策略。其逻辑在于，市场情绪（以热度变化率代理）的边际变化可能预示着短期资金流向或关注度的转移，从而带来交易机会[11][13]。 * 模型具体构建过程： 1. 首先，将全A股市场股票按宽基指数成分股分组，包括沪深300、中证500、中证1000、中证2000以及不属于以上四个指数的“其他”组[8]。 2. 计算每个分组（宽基指数）的“总热度”指标。该指标由组内所有成分股的“个股总热度”加总得到[7]。 3. 计算每个宽基分组每周的“热度变化率”，并对该变化率进行2周移动平均（MA2）平滑处理[11]。 4. 在每周最后一个交易日，比较各宽基分组（不包括“其他”组）的“热度变化率MA2”数值，买入该数值最大的宽基指数对应的资产[13]。 5. 如果“热度变化率MA2”最大的分组是“其他”组，则该周选择空仓[13]。 2. 模型名称：热门概念内低热度选股策略[29][31] * 模型构建思路：在A股市场，概念行情受行为金融因素影响较大，持续时间可能较短。该策略认为，在热门概念板块中，市场关注度（热度）最高的个股其股价可能已迅速反应，而同一概念内关注度较低的个股可能存在反应不足或补涨机会，从而构建一个旨在获取超额收益的选股组合[29][31]。 * 模型具体构建过程： 1. 在每周最后一个交易日，筛选出当周“热度变化率”最大的5个概念[31]。 2. 将这5个热门概念的所有成分股合并，作为初始选股股票池[31]。 3. 从该股票池中，剔除流通市值最小的20%的股票，以规避小市值股票可能带来的异常波动[31]。 4. 对于每个热门概念，分别从剩余股票池中选出“个股总热度”排名最后10位的个股[31]。 5. 将所有选出的个股（5个概念 * 10只个股 = 50只）等权重构建投资组合，称为“BOTTOM组合”[31][33]。 模型的回测效果 1. 宽基轮动策略，年化收益率11.57%，最大回撤23.5%，2026年收益0.02%[16] 2. 热门概念内低热度选股策略（BOTTOM组合），年化收益16.62%，最大回撤28.89%，2026年收益-9.0%[33] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：个股总热度[7] * 因子构建思路：从投资者行为角度出发，将个股在特定交易日受到的浏览、加入自选与点击次数加总，作为衡量该股票受市场关注度（情绪热度）的代理变量。通过在全市场范围内进行归一化处理，使得不同股票、不同日期的热度值具有可比性[7]。 * 因子具体构建过程： 1. 对于股票i在交易日t，获取其当日浏览次数、加入自选次数和点击次数。 2. 将这三个次数相加，得到原始热度值。 3. 计算该原始热度值占全市场所有股票当日原始热度值总和的比重，进行归一化。 4. 将归一化后的数值乘以10000，使因子取值区间落在[0, 10000]之间。 公式表示为： 其中，N为全市场股票总数[7]。 2. 因子名称：宽基/行业/概念总热度[7] * 因子构建思路：将“个股总热度”因子从个股层面聚合到更高层级的资产类别（如宽基指数、申万行业、市场概念），通过加总其成分股的热度值，得到代表该类别整体市场情绪热度的指标，用于监控板块级别的关注度变化[7]。 * 因子具体构建过程： 1. 确定目标资产类别（如沪深300指数、医药生物行业、数字货币概念）及其在交易日t的所有成分股集合。 2. 获取集合内每只成分股在交易日t的“个股总热度”值。 3. 将所有成分股的“个股总热度”值进行求和。 公式表示为： 其中，G代表某个宽基指数、行业或概念的成分股集合[7]。 3. 因子名称：热度变化率MA2[11][18][20] * 因子构建思路：计算“宽基/行业/概念总热度”指标的周度环比变化率，并对其进行短期平滑（2周移动平均），以捕捉市场情绪热度的边际变化趋势，减少单周数据的噪声，用于构建轮动或选股策略[11][18]。 * 因子具体构建过程： 1. 对于目标类别G，计算其第W周的“周度热度变化率”： 2. 对计算出的周度变化率序列，进行窗口期为2的移动平均计算，得到“热度变化率MA2”： 该因子用于图表展示（如图表4、5）和策略信号生成[11][18][20]。 因子的回测效果 （注：本报告未提供单个因子的独立回测效果指标，如IC、IR等。所有效果评估均基于使用这些因子构建的模型，详见“模型的回测效果”部分。）
本周热度变化最大行业为医药生物、传媒：市场情绪监控周报（20260406-20260410）-20260412
华创证券·2026-04-12 21:32